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幾年前，追求成長的投資人曾瘋狂湧入電動車類股。然而到了今日，高成長的AI概念股與大型新股上市已經大幅掩蓋了電動車市場的光芒。對於政府補助減少、關稅提高、供應鏈中斷、通貨膨脹以及高利率的擔憂，也使得電動車類股的吸引力下降，即便整體市場實際上仍在持續擴張。
根據專業機構的預測，隨著電動車持續取代傳統燃油車，2026年至2033年全球電動車市場的年複合成長率預計將達到26.7%。為了抓住這股長期趨勢，當市場將目光轉向別處時，有兩檔估值遭到低估的電動車股正浮現長線發展的價值。
新款SUV推升交車量，Rivian有望迎來歷史性轉機
Rivian(RIVN)在2021年以78美元的價格掛牌上市，目前股價已回跌至約16美元。該公司目前的估值不到明年預估營收的兩倍，相比之下，電動車龍頭特斯拉(TSLA)的交易價格則是明年預估營收的13倍。Rivian(RIVN)偏低的估值，主要反映了其持續面臨的生產挑戰與市場逆風。
在今年推出R2 SUV之前，Rivian(RIVN)僅銷售三款車型，包含R1T皮卡、R1S SUV，以及為亞馬遜(AMZN)等公司客製化的電動貨車。雖然其產量從2022年的24,337輛倍增至2023年的57,232輛，但2024年僅生產49,476輛，2025年為42,284輛。公司將成長放緩歸咎於供應鏈限制、電動車補助減少以及同業的激烈競爭。此外，R1T和R1S高達約77,500美元的起售價，也限制了主流市場的接受度。
不過，Rivian(RIVN)在今年三月推出了起售價57,990美元的R2車款，預計將帶動今年的年交車量提升至62,000至67,000輛之間。分析師預期，該公司全年的營收將成長31%。此外，公司還計畫在2027年底推出售價約45,000美元的平價版R2。
值得注意的是，R2的製造成本實際上低於R1系列，因為它使用了較少的電子控制單元、升級的電池模組、更簡單的佈線以及更大的鑄件。因此，R2銷售量上升預期將帶動毛利率成長並收斂虧損。分析師預測，從2025年到2028年，Rivian(RIVN)的營收將從54億美元翻倍成長至169億美元，其調整後的稅前息前折舊攤銷前獲利(EBITDA)也有望在最後一年轉正。
蔚來受惠多品牌策略與規模經濟，估值極具長線爆發力
中國主要電動車製造商蔚來(NIO)在2018年以每單位ADR 6.26美元的價格上市，但目前交易價格約落在5美元左右，其估值不到明年預估營收的一倍，顯示出極具吸引力的進場折價空間。這項折價主要反映了市場對其嚴重虧損以及同業競爭加劇的擔憂。
然而，從2020年到2025年，蔚來(NIO)的年交車量從43,728輛大幅飆升至326,028輛，營收的年複合成長率高達40%。公司擁有多款電動轎車與SUV，並透過「電池交換」技術在市場中做出差異化，車主可在其專屬的換電站快速更換電池，成為充電之外更高效的替代方案。此外，蔚來(NIO)還自主研發Shenji晶片，其效能超越了輝達(NVDA)的Orin-X晶片，為其自動駕駛功能提供強大支援。
隨著同名品牌在中國高階電動車市場奪下更多市占率，蔚來(NIO)仍保持快速成長的步調。公司正透過全新的ONVO和Firefly子品牌，分別銷售更多入門款SUV和微型車，並逐步將版圖擴張至歐洲市場。華爾街分析師預估，從2025年到2028年，其營收將幾乎翻倍，達到1,744億人民幣（約258億美元）。
隨著規模經濟效應顯現，蔚來(NIO)的車輛利潤率正在改善。公司近期更將未獲利的晶片製造部門分拆獨立，以進一步降低營運支出。該公司在過去兩個季度已維持獲利表現，分析師更看好其能在2027年實現首個全年獲利。綜合這些催化劑，若市場重新將其視為成長股並給予合理估值，未來的上漲潛力相當值得投資人關注。
