美國物理治療(USPH)公布最新2026年第三季財報，受惠於醫院合作夥伴關係的快速擴展，單季總營收達到2.23億美元，較前一年同期大幅成長13%。管理層在本次電話會議中展現強烈信心，並重申全年的EBITDA指引目標將落在1.02億美元至1.06億美元之間。隨著紐約大都會區設施順利轉移至NYU Langone合作專案，加上9月份成功導入擁有10間設施的Gulf Coast集團，醫院業務已成為美國物理治療(USPH)營運擴張的核心引擎。

醫院業務成最大亮點，帶動總營收成長

美國物理治療(USPH)在第三季的表現亮眼，就診人次成長了8%，達到168萬次，且每次就診營收提升至111美元。這項定價能力的提升，主要歸功於醫院附屬診所較高的報銷費率。財報顯示，物理治療收入達1.9億美元，增幅高達15%，而醫院附屬業務營收更在第三季突破2500萬美元。值得注意的是，醫院相關營收佔總營收的比重，已從第二季的不到5%大幅躍升至超過13%，顯示美國物理治療(USPH)的轉型策略正快速展現成效。

醫療政策迎來正面影響，獲利動能轉強

在醫療政策方面，美國物理治療(USPH)迎來了令人振奮的消息。執行長指出，針對明年的醫療保險報銷機制，醫師費用表基礎部分的初步評估將帶來0.7%的正面助益。此外，官方計畫從2027年起分階段取消IPSI修飾符，這項變革被管理層視為未來獲利成長的重大推力。在財務體質方面，美國物理治療(USPH)第三季結束時持有3800萬美元現金，並透過新簽訂的利率交換協議，將SOFR指數固定在4.6%，有效控管未來的利息支出風險。

保險成本攀升成隱憂，勞動市場添變數

儘管營收表現強勁，美國物理治療(USPH)仍面臨嚴峻的利潤率挑戰。第三季調整後的物理治療利潤率為19%，主要受到員工福利成本增加約150個基點的負面衝擊。管理層坦言，員工自保集團健康成本的攀升是今年最大的獲利風險，今年以來的相關保險理賠支出已較去年增加700萬美元。此外，緊俏的勞動力市場也讓人員配置面臨壓力。為此，美國物理治療(USPH)已啟動多項成本管控措施，包含削減數百萬美元的勞動力支出，並在420個據點導入自動化系統以提升營運效率。

美國物理治療營運概況與最新股價表現

美國物理治療(USPH)透過其子公司經營門診物理治療診所，提供骨科相關疾病、運動相關損傷、預防性護理、受傷工人康復和神經相關損傷的術前與術後護理治療。診所服務的主要支付來源涵蓋管理式醫療計畫、商業健康保險、官方醫療保險與醫療補助、工人賠償保險及人身傷害案件收益。在最新交易日中，美國物理治療(USPH)收盤價為89.18美元，單日上漲4.44美元，漲幅達5.24%，當日成交量為283,263股，成交量較前一日變動增加48.19%。

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