我的網誌
前總統川普在社群平台發文透露，蘋果(AAPL)已同意在美國境內採用英特爾(INTC)設計與製造的晶片，此消息帶動英特爾(INTC)股價強勢表態。英特爾(INTC)收盤大漲10.64%至133.99美元，盤中股價更一舉突破140美元大關。伯恩斯坦分析師Stacy Rasgon在CNBC節目中直言，以目前的價格水準來看，投資人正大舉押注其晶圓代工業務的成功。
初期訂單估聚焦低階成熟製程
截至目前為止，蘋果(AAPL)與英特爾(INTC)均未發布官方聲明證實此項合作傳聞。Wedbush分析師提醒，即便雙方展開合作，蘋果(AAPL)初期的考量可能聚焦在成熟製程或低階晶片，而非核心的旗艦級處理器。這項觀點與伯恩斯坦的預期相符，認為傳聞中的產品較可能是低毛利的個人電腦晶片。
雖然初期貢獻的營收規模較小，但蘋果(AAPL)長期以來一直是台積電(TSM)的客戶，若能將部分晶圓代工訂單轉回美國亞利桑那州，對英特爾(INTC)而言將是深具象徵意義的重要進展，Wedbush分析師Dan Ives也認同現在正是雙方深化潛在合作關係的絕佳時機。
代工營收加速，獲巨頭與美政府力挺
英特爾執行長Lip-Bu Tan過去一年來不斷向投資人強調，晶圓代工業務將是公司未來的核心，而最新數據也開始印證此一觀點。根據提交給美國證券交易委員會的財報顯示，2026會計年度第一季晶圓代工營收達到54.21億美元，較前一年同期成長16%，成長幅度優於2025年第四季的4%與第三季的衰退2%。執行長將營收跳升歸功於市場對晶片與先進封裝前所未見的強勁需求。
然而，該部門仍處於虧損狀態，2025年第二、三、四季的營業虧損分別達32億美元、23億美元與25.1億美元。為了填補亞利桑那州新廠的產能並攤提折舊成本，英特爾(INTC)正積極尋求外部客戶與資金支持。去年，輝達(NVDA)向英特爾(INTC)普通股投資了50億美元，軟銀也注資20億美元，公司更與SpaceX、xAI及特斯拉(TSLA)共同參與Terafab專案。此外，美國政府不僅取得約10%的股權，光是在2025年第三季就透過晶片法案撥款57億美元。若能成功將蘋果(AAPL)納入客戶名單，將補齊其消費性品牌客戶的關鍵拼圖。
估值反映轉型溢價，美銀調升至買進
英特爾(INTC)目前市值逼近5,880億美元，預估本益比高達約147倍，且過去四季每股盈餘仍為虧損0.60美元。即使起漲點僅為36.90美元，該檔股票過去一年來已飆漲563%，今年以來漲幅更達257%。儘管市場分析師共識目標價落在93.12美元，遠低於目前交易價格，顯示市場正為其晶圓代工的選擇權價值支付高昂溢價。
美國銀行分析師Vivek Arya也在6月11日轉變立場，一口氣將英特爾(INTC)評級調升兩階至「買進」，並將目標價上修至135美元，預期其晶圓代工營收將在2030年突破450億美元大關。
蘋果尋求供應鏈多元，18A製程為關鍵
對蘋果(AAPL)而言，此舉的核心考量在於供應鏈的多元化佈局。執行長庫克日前才示警，由於AI需求推升記憶體與儲存成本，產品漲價已是不可避免的趨勢；研調機構TechInsights更預估，下一代iPhone Pro的成本將增加270美元。在此背景下，尋求美國本土的成熟製程第二供應商無疑是極具成本效益的避險策略。消息傳出後，蘋果(AAPL)股價微幅上漲0.7%至298.01美元，符合這家市值4兆美元巨頭進行小規模避險應有的市場反應。
投資人現階段的關注焦點，在於雙方是否會正式確認合作關係，以及將採用何種製程節點。目前英特爾(INTC)的18A製程已在亞利桑那州進入量產階段，18A-P製程也近期展開風險試產。若蘋果(AAPL)的首批零組件能在這些產線上順利投產，傳聞將轉化為實質的利多支撐；反之，若消息僅停留在社群平台的貼文階段，英特爾(INTC)股價中已隱含的晶圓代工溢價，恐將面臨沉重的修正壓力。
