過去幾十年來，投資大師巴菲特一直避開航空股，認為這是一個容易讓利潤被燃油價格和價格戰吞噬的資金陷阱。然而，根據美國證券交易委員會最新的申報資料顯示，波克夏(BRK.A)在2026年3月底前，已建立了價值約26億美元的達美航空(DAL)持股。這與波克夏(BRK.A)在2020年疫情期間全面認賠拋售航空股的做法形成強烈對比，引發市場高度關注。

新任執行長接棒，波克夏投資組合展現新氣象

這次買進達美航空(DAL)的決策，正值波克夏(BRK.A)新任執行長阿貝爾上任後的首個季度。這筆高達26億美元的投資，雖然規模不及蘋果(AAPL)、美國運通(AXP)與可口可樂(KO)等核心持股，但仍具備重大意義。阿貝爾曾強調，除了絕對不碰的核心部位外，公司在投資上將保持紀律與高度集中，而這筆交易正好符合此一選股哲學。

同時，根據華爾街日報報導，波克夏(BRK.A)也清倉了幾檔規模較小的持股，包含亞馬遜(AMZN)、達美樂(DPZ)、萬事達卡(MA)、Visa(V)以及聯合健康(UNH)。這些變動主要與前經理人康布斯離職轉戰摩根大通(JPM)有關。值得注意的是，波克夏(BRK.A)終止了連續三個季度的減碼，本季並未出脫任何蘋果(AAPL)持股。

鎖定高端客群發酵，達美航空無懼地緣衝突

達美航空(DAL)能在動盪的總體經濟與地緣政治背景下脫穎而出，並非偶然。公司執行長巴斯蒂安指出，達美航空(DAL)刻意將重心轉向消費能力較高的旅客，而這些消費者正持續將「體驗與旅遊」列為優先消費項目。這項策略讓達美航空(DAL)在2026年第一季繳出了近年來最出色的成績單。

儘管中東衝突導致航空燃油價格幾乎翻倍，達美航空(DAL)過去12個月的股價仍展現出極強韌性，大漲約37%。為因應高昂的燃油成本，公司正積極削減利潤較低的離峰航線運能，並透過調高票價的方式將成本順利轉嫁給消費者，成功維持了穩定的獲利結構。

具備定價能力與忠誠客戶，穩步邁向長期擴張

巴菲特向來青睞具備持久競爭優勢、定價能力、忠實客戶群，且能在經濟循環中持續產生現金流的企業。達美航空(DAL)積極將客群轉向對價格較不敏感的高端旅客，正逐漸符合這些嚴格的選股標準。這不僅證明了高端旅遊需求的韌性超乎預期，也讓波克夏(BRK.A)願意砸下重金重新卡位航空產業。

展望第二季，儘管面臨高達20億美元的額外燃油費用，達美航空(DAL)仍預期在運能持平的情況下，營收將迎來低雙位數成長，營業利益率估計落在6%至8%之間，稅前利潤上看10億美元。市場分析指出，達美航空(DAL)的調整後每股盈餘有望從2025年的5.82美元，擴增至2028年的9.22美元，展現出強大的長線營運底氣。

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