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美光Q4營收543億美元暴增，記憶體超級週期還沒結束？美光（Micron，美股代號MU）公布第四季財報，營收543億美元、年增350%，非GAAP每股盈餘33.42美元，兩項數據都超過市場預期。這代表AI拉動的記憶體需求，目前仍遠超供給。問題是：市場已把這個週期的好消息定價多少，接下來憑什麼繼續漲？

Meta、甲骨文、Marvell同步走揚，輝達卻逆勢下跌0.72%，同一個AI題材，資金開始選邊站。Marvell單日收盤漲幅4.51%，收263.27美元，在費城半導體指數走揚的背景下明顯跑贏大盤。問題是：市場為什麼今天偏愛Marvell，而不是輝達？輝達漲不動，資金往客製化晶片方向移輝達下跌0.

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■ 00981A 今日表現
00981A 今天收在 30.54 元，單日小幅上漲 0.76%，目前淨值來到 30.58 元，處於微幅折價狀態。雖然近一週稍微回落 0.4%，但這檔基金成立以來的總報酬已經衝上

大盤解析
殖利率5.25%壓盤，大盤小跌費半逆攻
今日美股最核心主線是利率壓力重返。10年期美債殖利率攀升至5.25%，拖累風險資產整體走弱，道瓊工業指數收在51,349.92點，下跌0.26%；標普500收在7,670.84點，跌0.17%；那斯達克收在26,797.54點，跌0.09

台積電2奈米（N2）製程月產能，最快在今年底就能達到12萬片，比市場原本預估的9萬至10萬片整整多出兩成。這個數字不是自然成長，背後是蘋果、輝達、AMD、高通、聯發科同步加碼訂單10%至20%所拉出來的結果。關鍵問題在於：產能拉這麼快，台積電接得住嗎？還是客戶搶的是未來，現在先卡位？台積電為何偏偏在

黃仁勳說太便宜，市場信了嗎？輝達宣布追加1,500億美元股票回購授權，打破蘋果2024年創下的1,100億美元紀錄，成為史上規模最大的企業庫藏股計畫。加上5月公告的800億美元，輝達剩餘可回購總額達2,350億美元。這個數字背後只有一個問題：黃仁勳說股價太便宜，你同意嗎？股價比本益比跑得慢，這才是回

美光（Micron，全球最大DRAM記憶體廠之一）昨日收盤下跌2.61%，盤後小幅回升至1,070美元。同一天，知名大空頭Michael Burry（電影《大賣空》原型人物）將多檔AI股的放空部位從直接做空轉為長天期買權（put options，一種押注股價下跌的衍生品），讓市場對AI泡沫的疑慮再度

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■ 00981A 長線報酬破兩倍
今天 00981A 主動統一台股增長收在 30.31 元，下跌 1.75%。雖然跟著盤面震盪，但近一週還是維持 0.5% 的正報酬，成立以來的總報酬更是高達 227.1%，目

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■ 00406A 近期表現與規模
00406A 主動中信台灣收益今天收在 9.85 元，雖然跟著大盤下跌 1.5%，但近一週仍維持正報酬 0.1%，成立以來已經累積上漲 4.7%，目前基金規模來到 548.4

世界先進（VIS）與NXP半導體合資的VSMC，正式在新加坡啟用首座12吋晶圓廠，總投資金額78億美元。這座廠已進入試產階段，預計2027年第一季轉為全面商業生產。問題是：成熟製程的新產能一直在增加，台積電靠什麼守住定價權？VSMC這張牌，是2022年宣布合資、歷時三年蓋好的世界先進與NXP在202