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大盤解析由於聯準會主席鮑爾在 Jackson Hole 的演講為 9 月降息敞開大門，美股開高走高。他指出政策仍具限制性，基準前景與風險平衡可能需調整，同時警告通膨壓力仍偏向上行，尤其關稅效應已逐漸顯現。雖然勞動市場暫時維持平衡，但勞動力供需皆顯著放緩，成為聯準會後續關注焦點。市場反應迅速，9月降息

波克夏新進卡位，長線價值信號升溫UnitedHealth(聯合健康)(UNH)在負面消息壓力下吸引長線資金進場，成為市場關注焦點。根據最新市場申報資訊，Berkshire Hathaway(波克夏)(BRK.B)新近買入聯合健康，並一度列為其第18大持股，顯示價值型資金對跌深優質資產的偏好增強。聯合

機構資金主導走勢，高盛強勢領跑道瓊Goldman Sachs(高盛)(GS)在機構資金簇擁下走勢轉強，周四收在715.75美元，上漲3.65%，年初至今上漲約29.6%，位居道瓊成分股年度漲幅前段班。道瓊指數今年首次收在歷史新高的盤勢背景，資金明顯青睞金融權值股，高盛受惠於籌碼面穩固與交易動能回升，

雙引擎模型抗震，估值仍具上行空間American Express(美國運通)(AXP)受惠市場風險偏好回升，最新收在308.18美元，單日上漲3.56%，今年以來上漲7.5%。在現階段利率路徑仍不確定之際，市場以明年預估本益比約18倍評價美國運通，反映其「卡發行與銀行利差」雙引擎的抗景氣循環特性與中

道瓊創高下的穩健受益者，McDonald's(麥當勞)(MCD)在道瓊藍籌指數今年首度收創新高的背景下表現穩健，周四收在313.22美元，上漲0.27%，年初至今上漲8.3%，在資金回流大型權值與防禦型現金流資產的輪動中，成為投資人鎖定的穩健受惠標的。全球品牌與規模經濟鞏固護城河，麥當勞核心業務為漢

利率風向轉多，家得寶領漲道瓊Home Depot(家得寶)(HD)受惠聯準會主席鮑爾釋出降息路徑訊號與管理層正向指引，即便本週稍早公布的財報同時低於市場對營收與獲利的預期，股價仍強勢走高。週五收在397.74美元，上漲3.78%，本週漲幅逾3%，名列道瓊成分股前段班，成為利率敏感度高的非科技、景氣循

短空長多，估值支點轉向高毛利Walmart(沃爾瑪百)(WMT)在第二季調整後每股盈餘與毛利率雙雙不及預期，股價收在97.96美元、跌1.15%，但Telsey Advisory逆勢將目標價由115美元上調至118美元並維持優於大盤評等。結論是短期獲利承壓屬事實，然而更高毛利率的新業務進度與市占提升

【美股動態】IPO風向轉變，美股與香港此消彼長美股IPO窗口續開但更挑剔，香港承接中資大型案美股新股市場保持開放但偏向質化篩選，具可預期現金流與產業景氣相對確定的案源更受青睞；與此同時，香港吸納多宗中資大型IPO，對全球募資版圖產生明顯位移。近期水務資產營運商水橋基礎設施(WBI)遞件赴美，成為能源

圖 / ShutterstockJackson Hole是什麼？Jackson Hole 經濟政策研討會（Jackson Hole Economic Policy Symposium）是由美國堪薩斯聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of Kansas City）自 1982 年

ESPN直營串流加速，MLB授權談判成關鍵推手Disney(迪士尼)(DIS)旗下ESPN傳出與美國職棒大聯盟洽談三年16.5億美元的新合約，核心是把MLBTV整合進ESPN即將推出的直營串流服務，並納入部分在地轉播權與MLB Network上架。市場解讀為ESPN在體育串流變現路線上大步前進，股價