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疫苗海外銷量與合作款帶動，Moderna上調2026營收成長預期並由虧轉盈。
Moderna在11月公佈第三季財報與最新展望，因國際市場對COVID-19疫苗需求強勁，加上來自合作夥伴的款項，推動公司第三季由去年同期虧損轉為獲利，並調高未來營收成長預期，吸引市場再度聚焦其mRNA平臺商業化潛力。
背景與要點：Moderna第三季營收達13億美元，超越分析師平均預期的8.851億美元；單季淨利1.62億美元，去年同期約虧損2億美元。公司隨即將2026年全年總營收成長預估從「最高10%」上調至「15%至25%」。這波利多在市場已反映為股價強勁表現——今年以來股價曾暴漲逾八倍，成為標普500表現最好的個股之一。
新產品與長期成長驅動：Moderna自稱正從單一COVID-19疫苗供應過渡到多元產品線以求永續營運。美國FDA於8月核准其流感疫苗mFluSivA，適用於50歲以上成人，這是首款mRNA季節性流感疫苗之授權。不過由於核准時間已晚於當季流感疫苗合約時程，公司計畫於2026-27流感季在美國進行有限上市。此外，與默克（Merck）合作的個人化癌症疫苗intismeran autogene與Keytruda聯合療法在大型試驗中使黑色素瘤復發或死亡風險下降42%，若順利取得核准，預計2027年可能商業化，為公司開啟高價值新藍海。
事實與資料：- 第三季營收：13億美元（分析師預估8.851億） - 第三季淨利：1.62億美元（去年同期約虧2億） - 2026年營收成長預估：15%至25%（原上限10%） - 個人化癌症疫苗在試驗中使復發或死亡風險下降42%；預期2027年上線
風險、替代觀點與回應：批評者可能指出Moderna曾高度依賴COVID疫苗銷售，未來營收存在波動與需求不確定性，且mRNA流感疫苗與癌症疫苗的商業化仍面臨定價、保險給付、產能與監管許可等挑戰。此外，競爭者也在佈局mRNA與流感疫苗領域，可能壓縮利潤空間。對此，公司的回應是透過多元產品組合（季節性流感疫苗、個人化癌症疫苗）與合作夥伴關係降低對單一產品的依賴；但投資人仍須留意產品上市速度、真實世界接種率及長期療效數據。
分析與展望：短期來看，國際疫苗需求與合作款項已明顯改善財務體質並為股價提供動能；中長期成敗將仰賴新產品的商業化與市佔擴張能力。mRNA流感疫苗若能在後續流感季擴大供應，將為公司帶來穩定性收入；若個人化癌症疫苗在監管與市場接受度上取得突破，則可能改變癌症治療格局，並為Moderna帶來高毛利成長動能。然而，監管審查、醫療系統採納速度與成本回收仍是關鍵不確定因素。
結論與行動建議：Moderna已從疫情高峰時期的疫苗供應商逐步向多產品、長期化商業模式轉型，財報與上調的營收預估證實市場需求回溫與研發成果的潛力。對於投資人與產業觀察者，接下來應重點關注：mFluSivA在實際流感季的市佔與接種率、intismeran autogene的最終審批與上市進度、以及公司對產能與定價策略的說明。若這些環節順利，Moderna有機會把短期疫苗需求轉化為長期營收來源；若出現延遲或市場接受度低，則公司面臨再調整策略的壓力。
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