輝立資本（PhillipCapital）分析師近日出具最新報告，由於人工智慧(AI)業務營收表現強勁，決定將 SpaceX(SPCX) 的股票評等由「賣出」一口氣調升至「買進」。同時，分析師將目標價從 75 美元大幅上修至 250 美元，若以週四收盤價計算，意味著股價仍有高達近 73% 的上漲空間。

Q3財報優於預期，上市以來首度實現獲利

根據 SpaceX(SPCX) 公布的最新財報，第三季營收高達 145.8 億美元，調整後每股盈餘（EPS）為 0.45 美元，兩項關鍵數據均超越華爾街預期。分析師 Glenn Thum 在報告中強調，這是該公司掛牌上市以來首次繳出獲利成績單，展現出強勁的營運爆發力，帶動週五盤前股價上漲 2%。

三大成長引擎齊發，雲端與星盾合約成關鍵

分析師點出推動獲利的三大關鍵催化劑。首先是在其被稱為「超級智能(SI)」的 AI 業務方面，新的雲端服務合約以更高的租金價格上線，且自 8 月中旬起 Cursor 帶來了 6.08 億美元的營收貢獻。其次是連結業務，受惠於航空安裝與星盾（Starshield）合約，帶動企業與公家機關營收較去年同期成長 91%。最後是營運槓桿效應發酵，高毛利的雲端服務成功帶動 AI 業務轉虧為盈。

運算需求大於供給，看好新產能快速回本

儘管市場前景樂觀，分析師也提醒，受到冷卻系統與電力供應等基礎設施的限制，運算業務的擴張步伐可能面臨延遲。因此他預估 2027 年的實際全年營收，可能會低於公司原先預期的水準。不過，正是這項運算業務給予了分析師強烈的信心。他指出，目前運算需求明顯大於供給，不僅每瓦合約續約價格持續攀升，新產能的投資回本期甚至不到一年。根據現有指引推算，2027 年第一季的營收有望達到 2026 年第三季的兩倍以上，展現出驚人的成長動能。

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