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殖利率飆升重擊傳統定存股，資金瘋湧長天期美債ETF
近期美國債市引發市場波動，隨著美國10年期公債殖利率持續攀升，傳統上備受投資人青睞的公用事業與房地產等高股息類股面臨沉重賣壓。這讓許多高度仰賴股息作為退休收入來源的戰後嬰兒潮世代感到擔憂。財富管理機構Girard投資長Timothy Chubb指出，許多配息型基金正在回吐今年早些時候債券利率較低時所累積的漲幅。然而，面對債市的變化，資金正大量湧入債券ETF。根據ETFAction的數據，iShares 20年期以上美國公債ETF(TLT)在過去一個月內吸引了超過32億美元的淨流入，隨著其殖利率創下2002年以來的最高水準，這也創下了該基金有史以來最大的單月資金流入紀錄。
專家警告避開高息陷阱，聚焦企業獲利基本面成長
面對市場的劇烈變動，財務顧問與策略師強烈建議年長投資人，當前最重要的是「不要盲目追逐高殖利率」。Chubb強調，退休族群最糟糕的決策，就是以低價拋售高品質的配息股，轉而追逐市場上其他僅具備高殖利率的標的。投資人應將焦點轉向企業的基本面獲利成長。他舉例說明，寧可選擇一家獲利穩定成長4%至5%、並提供3%股息殖利率的企業，也不要為了一家正在衰退的公司而去追逐高達8%的股息。投資人在挑選個股時，應評估企業是否有能力在擊敗通膨的前提下提高股息，且股息是否來自於公司健康的現金流，而非舉債配息。隨著利率上升，高槓桿企業將面臨更嚴峻的融資風險。
傳統高股息ETF表現疲軟，納入科技巨頭的標的展現抗跌力
不同策略的股息ETF在當前環境下表現出現顯著分歧。以Invesco標普500高股息低波動ETF(SPHD)為例，該基金重押房地產、核心消費與公用事業等低成長板塊，導致單月報酬率下跌7.59%，今年以來僅上漲約4%。相較之下，採用其他篩選機制的ETF受到的衝擊較小。Vanguard高股息ETF(VYM)單月下跌3.85%，今年以來仍維持約11%的漲幅；iShares精選股息ETF(DVY)單月下跌6.02%，今年以來同樣上漲11%。值得注意的是，WisdomTree美國品質股息成長基金(DGRW)表現相對強韌，單月僅小跌0.81%，今年以來上漲11%。該基金約35%的持股集中在科技股，前四大持股分別為輝達(NVDA)、微軟(MSFT)、蘋果(AAPL)與Meta(META)，顯示在科技股重新拿回市場主導權時，強調品質與成長的篩選機制能提供較佳的下檔保護。
鎖定具備長期連續配息成長紀錄的優質企業
隨著利率維持高檔，單純的高殖利率股可能持續失去市場吸引力，投資人可以考慮轉向專注於股息成長的基金。TMX VettaFi研究主管Todd Rosenbluth指出，投資人可以根據歷史配息紀錄來做選擇。例如，Vanguard股息增值ETF(VIG)僅納入連續10年以上提高配息的公司，該基金單月下跌約2%，今年以來報酬率為8.8%。另一檔ProShares標普500股息貴族ETF(NOBL)則嚴格篩選連續25年以上增加股息的標普500成分股，單月下跌4.9%，今年以來上漲6%。此外，投資人也可透過WisdomTree國際品質股息成長基金(IQDG)來分散風險，該基金專注於美國與加拿大以外的成熟市場，單月下跌4.48%，今年以來上漲約4%。
企業債殖利率極具吸引力，專家建議鎖定中短天期標的
在聯準會維持緊縮政策的預期下，債券殖利率已來到二十多年來的最高水準，10年期美債殖利率維持在5.2%至5.3%的區間。Novare Capital Management共同創辦人Bill Baynard表示，對於買進並持有的投資人來說，債券是目前最安全的利息來源。相較於可能面臨跌價損失的高股息股票，目前殖利率約6%的公司債提供了極佳的機會，他特別看好存續期間約五年的中期公司債。富蘭克林坦伯頓在其最新的固定收益展望中也建議，投資人應青睞高品質、短至中天期的債券，並強調標的選擇的重要性，同時限制長天期部位。Amplius Wealth Advisors執行長Matthew Liebman也開始將高品質債券納入客戶投資組合，但他提醒投資人，購買任何資產都需要有充分的理由，而非僅僅為了追求高殖利率。
放棄單一高息迷思並擁抱總報酬策略以提升資金效率
面對市場波動，許多依賴現金流的投資人過度執著於股息收入。然而，專家建議應採取「總報酬」策略，將投資視野擴大至成長股與國際股市。在市場強勢時，可適度賣出成長型資產來滿足現金流需求；在市場疲軟時，則利用短天期債券資產來支撐生活所需，同時兼顧長期的稅務效率。儘管傳統高股息股票面臨逆風，但根據State Street的報告指出，股息基金在9月份仍吸引了51億美元的資金，今年前九個月更累積達462億美元。這反映出傳統股票市場的股息殖利率處於歷史低點之際，投資人對於現金流的強烈需求依然存在，並推動今年以來股息相關ETF的強勁吸金動能。
