美銀列入高度確信名單，看好分拆後價值釋放

美國銀行最新報告將 Keurig Dr Pepper(KDP) 列入其「高度確信選股名單」，主要著眼於該公司預計在 2027 年初進行的業務分拆計畫。屆時，公司將一分為二，分別成立「飲料公司」與「全球咖啡公司」。美銀分析師認為，此次分拆將有效釋放飲料業務的潛在價值，在強勁基本面的支撐下，為股價帶來重新估值的機會。

市占率超越百事可樂，飲料業務基本面強勁

美銀分析師 Peter Galbo 指出，目前的飲料業務實力遠勝於十年前，特別是旗下主力品牌 Dr Pepper 在美國市場的市占率已成功超越百事可樂(PEP)。他強調，無糖產品與新口味的持續創新，將成為推動營收穩定維持中個位數成長的關鍵動能。此外，Keurig Dr Pepper(KDP) 正逐步收回第三方經銷權改為自營，此舉將改善實體店面的營運效率與利潤率。

美銀看好飲料業務潛力，估值上看31美元

基於上述優勢，美銀預估分拆後的飲料公司，其企業價值倍數（EV/EBITDA）將上看 13 至 17 倍，相當於每股約 31 美元的估值。未來這家飲料公司將擁有龐大的品牌組合，包含 7UP、Snapple 等知名品牌，同時也將接手與 Vita Coco(COCO) 等品牌的經銷合作關係，進一步鞏固市場地位。週一盤前，Keurig Dr Pepper(KDP) 股價小漲 0.4%，來到 31.52 美元，對比其 52 週股價區間為 24.88 至 33.82 美元。

咖啡業務面臨氣候與高層人事不確定性

儘管飲料業務前景亮眼，但分析師也提醒，預計整合眾多咖啡品牌的全球咖啡公司仍面臨較大變數。目前的挑戰包含：尚待宣布常任執行長人選、分拆後公司的財務槓桿狀況，以及超級聖嬰現象引發全球咖啡豆大宗商品價格劇烈波動的風險。這些不確定因素，將是市場未來評估咖啡業務發展的重點所在。

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