近期台股大盤屢屢衝高，但光學鏡頭大廠大立光(3008)卻面臨外資降評壓力，早盤大立光股價更一度跌破7000元關卡。受惠於切入共同封裝光學(CPO)與光纖陣列單元(FAU)題材，大立光股價自4月以來漲幅一度超過2倍。然而，外資最新報告開出「價評雙砍」第一槍，將評等由「買進」直接下調至「賣出」，目標價大幅下修至5000元。

大立光8月合併營收來到50.12億元，月增2.76%、年減16.23%。雖然公司經營層表示9月拉貨動能有望優於8月，但外資法人對後市仍提出兩大示警，成為近期壓抑大立光股價表現的核心因素：

• CPO業務尚處早期階段且競爭激烈：大立光預計第3季末啟動樣品線，整合稜鏡微透鏡陣列與光纖陣列。但提升良率及通過系統整合商認證仍需數個季度，且面臨TFC與Coherent等現有業者的挑戰。市場預期過於樂觀，目前大立光股價已反映2027年高達35倍的本益比，遠超其歷史13至18倍的長期估值區間。
• 智慧手機鏡頭面臨成本逆風：受記憶體價格飆漲墊高零組件成本影響，加上蘋果新機拉貨量預估持平，短期營收動能較缺乏爆發力。外資依此預估今明兩年EPS約落在188至214元之間。

綜合來看，大立光(3008)雖具備CPO長線轉型題材，但實質營收貢獻與規模量產時程仍需時間發酵。在手機鏡頭本業面臨成本壓力的情況下，短期大立光股價面臨估值過高的修正風險。投資人後續應密切關注其後續法說會所釋出的毛利率變化，以及CPO樣品線的良率提升進度，藉此觀察基本面是否能穩步跟上市場的高期待。

盤中資料來源：股市爆料同學會

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