旨在提供類似美國國庫券報酬但稅負較低的指數股票型基金(ETF)正持續發行，儘管美國財政部正密切審查這類具「潛在濫用性」的投資工具。GraniteShares 週二宣布推出 GraniteShares Short Term Box ETF(LBOX)，就在 XFUNDS 1-3 Month Box ETF(XCSH) 開始交易的一週之後。

選擇權箱型價差策略創造低稅負優勢

這兩檔 ETF 皆採用選擇權箱型價差策略。該策略將履約價格不同但到期日相同的選擇權部位進行組合，藉此創造出類似固定收益投資的報酬，同時享有較低的稅率。這類報酬在稅務上被認定為資本利得而非利息收入，從而讓投資人能夠合法延後繳納相關稅款。

箱型ETF資產規模倍增突破107億美元

發行商指出，箱型價差 ETF 正成為現金管理領域中成長最快的類別之一，目前相關資產規模已經攀升至107億美元，幾乎是去年同期的兩倍水準，凸顯出市場對此類金融產品的強勁需求。

美國財政部緊盯潛在稅務濫用風險

彭博社報導指出，美國財政部官員在7月曾對這類被稱為「稅務阿爾法」的策略表達擔憂，其中涵蓋了箱型 ETF 等多種金融操作，並稱其具有潛在的濫用性。

未來稅負優勢恐縮減但仍具收益吸引力

Calamos Investments 投資組合經理 Jordan Rosenfeld 向彭博社表示，目前尚不清楚財政部最終是否會採取干預行動，但若當局發布新指引，可能會減少這項策略帶來的部分稅務優勢。儘管如此，箱型價差策略依然是與無風險利率緊密掛鉤且極具吸引力、差異化的收益來源。目前市場上其他同類型的商品還包含 ETF(BOXX)、ETF(XBOX) 以及 ETF(CBOX)。

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