資金在各類股間快速切換，分歧現象異常持久

BTIG 技術策略師 Jonathan Krinsky 指出，美股目前的交易模式越來越像一場「資金輪動大風吹」。投資人應該為這種輪動最終崩潰的時刻做好準備。資金正在不同的市場因子之間快速流動，例如半導體ETF(SMH)、高貝塔動能ETF(SPHB)、(FDMO)、(JMOM)、(SPMO) 以及等權重標普500ETF(RSP)，這些類股經常出現反向走勢，而不是參與統一的市場趨勢。市場因子是指因為具備動能、規模、波動率或產業等共同特徵，而傾向於一起交易的股票群組，目前這種分歧現象已經變得異常持久。

價格與市場廣度背離，今年恐打破歷史紀錄

BTIG 數據顯示，今年以來標普500指數(SPY)、(IVV)、(VOO) 的價格與市場廣度出現反向運動的天數已經達到 57 天，追平了過去兩年創下的近 30 年來最高年度總紀錄。考量到現在才到八月中旬，Krinsky 認為這項紀錄極有可能被打破。

市場未出現全面洗盤，當心引發高相關性拋售

同時，BTIG 也強調目前市場缺乏廣泛的洗盤。今年以來，美股尚未出現單日下跌成交量超過 80% 的情況，這跡象表明，儘管檯面下的領漲族群正在劇烈轉換，但整體拋售壓力仍然相對受控。Krinsky 警告，這場音樂總有停止的一天。如果投資人發現大風吹遊戲結束時沒有「位子」，他們可能會選擇提高現金部位，進而引發過去 10 個月以來一直缺席的廣泛且高相關性拋售潮。BTIG 認為，市場距離這個時間點比許多投資人想像的還要接近。

半導體與大盤走勢反向，反彈顯現見頂特徵

半導體類股正是這種越來越不規律輪動的明顯例子。BTIG 指出，半導體ETF(SMH) 的走勢幾乎與等權重標普500ETF(RSP) 完全相反，一方的轉強往往伴隨著另一方的走弱。該機構進一步表示，半導體和高貝塔動能類股近期雙雙在 50 日均線下方遭遇阻力。這使得最近一次的反彈週期落在 13 天，BTIG 認為這個時間點與過去繁榮與蕭條週期頂部的時機完全一致。

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