🔸正隆(1904)股價上漲，漲幅1.83%，報價22.3元

正隆(1904)盤中股價報22.3元，上漲1.83%，在近期造紙族群題材持續發酵下，股價維持偏強走勢。主因來自今年以來工紙需求從臺灣、中國陸續回溫，加上越南市場長線成長故事仍在，市場對營運穩健度有一定信心。5、6月營收雖短線出現年增率高低交錯，但整體今年以來工紙與紙器本業維持穩定，搭配越南平陽造紙廠第三期投產與當地紙器產能擴充，為股價提供基本面支撐。盤面上正隆目前屬族群內防守型標的，資金偏向逢低佈局中長線，短線則反映紙價趨勢與營運回溫預期。後續須留意造紙族群整體輪動節奏，若紙價或營收數字有進一步改善，有機會帶動股價延續目前偏強基調。

🔸技術面與籌碼面：高檔整理結構下，留意法人續賣壓與主力動向

技術面來看，正隆股價今年以來自17元附近一路墊高至近期逾23元區間，均線結構已由過去偏弱逐步轉為中期走穩，近日則回到22元上下高檔整理，屬前波漲升後的橫盤消化。籌碼面部分，近期三大法人在23元以上區間開始出現連續賣超，顯示短線法人有獲利了結、調節持股的傾向；主力籌碼則在6月以來明顯偏多，前期大幅買超推升股價，但7月開始買盤力道有轉弱跡象，部分分點進入調節。整體結構屬「主力中期偏多、法人短線偏空」的拉鋸格局。後續關鍵在於22元附近是否守住整理平臺與量能變化：若主力重新回補、搭配外資賣超縮小，股價有機會再向23元以上挑戰；反之若法人續賣且量縮不補，則不排除回測前波防守區。短線操作建議以支撐與前高區間思維來觀察。

🔸公司業務與產業定位：造紙工業龍頭，盤中動能與後續風險總結

正隆主要從事工紙、紙器及紙類加工製造，是臺灣工紙及紙器廠龍頭，在國內外供應鏈中屬穩健型標的。營運佈局橫跨臺灣、中國與越南，其中越南紙器與工紙產能持續擴張，搭配東南亞需求成長，為中長期成長動能來源；本益比約落在10倍附近，股價評價不算昂貴，殖利率則提供一定防守性。今日盤中股價小幅走強，反映市場對紙價回穩與營收體質的信心，同時消化前期漲幅後，資金仍願意在高檔區間試單。後續觀察重點在三方面：一是中國與臺灣工紙景氣能否延續回溫，使月營收維持穩健；二是越南產能開出後的獲利轉化速度；三是外資與投信在造紙族群的整體佈局方向。若營運數字與產業景氣同步改善，正隆有機會維持區間偏多格局，但需留意全球景氣波動、原物料成本與法人資金撤出的風險。

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CMoney 研究員

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