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有人能把 5,000 萬滾到 48 億，卻不是靠飆股？本集《理財資優生》(播出時間：2026 年 4 月 30 日)專訪清大教授-林哲群教授，揭開「年化 7% 卻穩穩贏」的投資邏輯！從資產配置、標的篩選到紀律操作，他如何在市場崩跌時不恐慌、反而加碼布局？甚至在疫情與大跌期間，依然維持穩定績效，累積超過 17 億獲利！
清大教授-林哲群成為校務基金操盤手
林哲群教授目前在清大教的是計量財務金融，也就是將金融、計量、數學、統計還有電腦資訊這 5 個領域做結合，以科學化的方式協助一般投資者或是財務領域相關的專業人士，做比較正確的財務決策。
2012 年時林哲群教授已經在清華的在職專班教書，因為他教的偏實務性又有學生推薦，他就進到校務基金擔任操盤手。
校務基金、代操、共同基金差在哪？
校務基金在教育體系中，所以它不能有歸零的風險，也比較重視長期的績效，因此，也必須在一個有制度跟紀律方法，來協助它做投資決策。
全委代操會根據合約執行操作操作，相對來講會比較有彈性。
共同基金是將錢交給基金管理人，根據基金屬性選擇投資市場或是投資領域，也需要比較注重時機點跟流通性，因為常常會有申購或贖回的問題，所以在時機跟流通性相對也會比較緊。
林哲群教授根據自己在操作校務基金的經驗，他認為風險控制的重要性是遠遠大於它的報酬，而全委則是要依照合約約定的去履行，要了解委託人的風險程度以及最大資產回撤的條件，另外，共同基金就是要合乎規定之後，才可以談報酬，有可能是單一持股比例的上限，或是投資的範圍。
校務基金不歸零的投資策略
校務基金屬於教育體系，在操作上不能歸零就需要比較保守一點，因為它要有錢才能協助學校做校務的推展，所以操作上他最重視以下 3 點：
資產配置
長期思維
紀律性的調節
4 大指標選出百大企業！
在進行資產配置前，林哲群教授也有幾個篩選原則，他會在台股市值的百大篩選殖利率前 60%、報酬率前 60%、交易量前 50%，只要符合任一條件就會跑到他的資產組合，從近 2,000 檔的股票中，大約會有接近 100 檔的股票進到裡面，因為跟市值有關，所以都是相當不錯的權值股，且獲利能力、股東權益報酬、殖利率都有關。
另外交易量也是很重要的一部分，只有受到市場關注，或是跟產業發展趨勢有關的股票，它的交易量才會大，所以有以上這些篩選條件，基本上已經可以選到體質相對好的投資標的。
完美資產配置的黃金比例
林哲群教授會將資產配置於以下 3 類型：
個股 30%
ETF 30%
現金 40%
最近 AI 熱潮、台積電也很夯，個股就可以幫助我們參與市場的成長，但在過程我們也會擔心股市的波動，所以也要持有債券型 ETF 或是低波高息的 ETF 等等，最後現金也很重要，如果股市回檔有機會回補的話，想要做這件事手上不能沒有資金，總而言之，個股是屬於攻擊型、債券或債券型 ETF 屬於保守型資產，現金則是可以增加操作的彈性。
操作秘訣：動態再平衡與逢低加碼
清華校務基金主要都是持有被動型 ETF，除了債券型、高股息 ETF 之外，也會有權值股相關的，像 0050，另外，在操作上如果漲很多，林哲群教授也會做調節的動作，如果下跌他也會加碼，而且只要是他想長時間持有的標的，如果上漲要賣大概就是 30%~40%，因為市場有漲有跌，所以他永遠都會保留一部分，主要是校務基金要能獲利，第一個是資本利得，只有賣了才會有錢，第二個就是股利，所以要有一定的量才領的多。
如何掌握下行風險？
在 2022 年疫情時，面對股市下行風險，清大校務基金表現其實還是很好，林哲群教授的 2 大守則：
回到源頭思考自己要選擇哪些股票進入資產組合，如果都還是體質好的公司，企業的長期績效還是會反映在企業的經營能力，只要它的基本面跟產業競爭力沒什麼改變，就已經把個股的風險降到很低了。
理解大環境風險，這部分是需要大家一起面對的，跟專業能力無關，而且在長期投資下，市場環境的變動就不是我們考量的因素，市場短期的變動雖然是風險，但長期來看幾乎可以忽略。
從 5 千萬到 48 億：操盤手如何面對質疑？
實際獲利是 17 億多，但透過各個單位不斷的加入跟捐款，資金池來到了 48 億，林哲群教授在操盤時，其實不管是漲還是跌，都會聽到一些質疑的聲音，當時他只會告訴自己，只要有功績出來，那些聲浪都會慢慢平息，所以他還是堅持照著既定的制度跟原則來執行投資行為，隨著時間只要拿出成果取得大家的信任，這些聲音就會慢慢沒有。
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影片／股市震盪該逃嗎？清大操盤手曝「逢低加碼」關鍵 ｜ft.清大教授 林哲群【理財資優生】EP73
（圖：AI 生成 / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
