雲端訂閱模式發威，五年內營收暴增逾五倍

全球資安巨頭CrowdStrike(CRWD)將於7月2日執行1拆4的股票分割。過去12個月內，該公司股價已上漲近40%。許多傳統網路安全公司依賴現場設備提供服務，不僅昂貴、佔空間，還需要持續維護，而CrowdStrike(CRWD)透過雲端原生的訂閱服務解決了這些痛點。從2021財年到2026財年（截至今年1月），其營收從8.74億美元暴增逾五倍至48.1億美元，調整後訂閱毛利率從77%擴大至81%，調整後每股盈餘(EPS)更是從0.27美元飆升至3.73美元。

客戶黏著度翻倍成長，法人看好獲利迎爆發

CrowdStrike(CRWD)的客戶通常從Falcon平台的四個基本模組開始，並可針對特定服務訂閱更多模組。2021財年底，僅24%的客戶採用至少六個模組，但到了2025財年底，該比例已翻倍成長至50%。儘管面臨通膨、高利率等總體經濟逆風，甚至在2024年經歷了嚴重打擊品牌形象的系統當機事件，其平台的客戶黏著度依然持續上升。法人預測，從2026財年到2029財年，其營收將以22%的年複合成長率攀升，並有望在2027財年實現一般公認會計原則(GAAP)下的獲利，隨後兩年的GAAP淨利預期將以104%的年複合成長率高速成長。

估值仍偏高！股票分割不影響基本面與本益比

目前每股約670美元的股價表面上看似昂貴，但股票分割並不會改變其真實估值，這就像把一個披薩切成四小片，雖然單股價格變低，但本益比與股價營收比依然相同。以1,730億美元的市值來看，該股目前交易價格約為今年營收的29倍、遠期調整後EPS的136倍，估值確實偏高。過去股票分割對必須購買整張股票的投資人意義重大，但現今多數券商皆提供零股交易，因此分割的主要受惠者是選擇權交易員，以及讓公司在股票薪酬計畫上有更多彈性。對多數投資人而言，應專心關注於公司長期的基本面實力。

CrowdStrike(CRWD)公司簡介與最新市場表現

CrowdStrike(CRWD)是一家基於雲端的網路安全公司，專門從事下一代端點和雲端工作負載保護。其主要產品是Falcon平台，為企業提供單一管理介面，以檢測和回應攻擊其IT基礎設施的安全威脅。該公司總部位於德州奧斯汀，成立於2011年，並於2019年上市。前一交易日收盤價為680.92美元，上漲5.48美元，漲幅達0.81%，成交量為2,372,012股，成交量較前一日變動-30.96%。

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