睡眠呼吸中止症設備大廠ResMed(RMD)週三盤前股價出現下跌，主要受到摩根士丹利將其投資評等從「加碼」調降至「中立」的影響。分析師指出，降評的核心原因在於GLP-1減重藥物帶來的市場逆風，以及競爭對手飛利浦(PHG)預期將於明年重返美國睡眠設備市場，這些潛在因素恐將限制ResMed(RMD)未來的估值提升空間。

禮來(LLY)減重藥獲批適應症，削弱設備需求

隨著減重藥物市場快速擴張，禮來(LLY)旗下的減重療法Zepbound已在美國獲批用於治療患有阻塞性睡眠呼吸中止症的肥胖患者。這項醫學進展直接衝擊了ResMed(RMD)高度依賴連續型正壓呼吸器設備的核心市場，使得投資人對該公司長期的設備需求成長產生疑慮。

飛利浦(PHG)有望重返市場，加劇競爭壓力

荷蘭醫療設備製造商飛利浦(PHG)在2021年經歷產品召回事件後，目前受到美國食品藥物管理局的同意法令約束，在美國市場銷售新呼吸護理設備受到極大限制。然而，摩根士丹利分析師David Bailey提出警告，如果飛利浦(PHG)在明年成功重啟美國設備市場布局，將對ResMed(RMD)目前的市占率優勢構成顯著威脅。

利潤擴張面臨阻力，目標價下修至230美元

儘管ResMed(RMD)擁有強勁的自由現金流與穩健的資產負債表，但分析師評估其短期內的利潤率擴張將受到壓抑。摩根士丹利預估該公司至2027財年的稅後淨利較前一年同期成長約5%，低於市場共識的4%水準，相較於截至2026年3月所預估高達19%的三年期每股盈餘成長，表現將明顯放緩。基於獲利預期轉趨保守，摩根士丹利將ResMed(RMD)的目標價由每股286美元大幅下修至230美元。

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