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大型零售商首季營收超預期，但整體股價不升反降
隨著第一季大型雜貨與綜合商品零售商的財報季落幕，我們可以深入觀察沃爾瑪(WMT)及其同業的相對表現。這些大型量販店憑藉龐大的經濟規模與採購優勢，每年創造數百億至數千億美元的銷售額，並以極具競爭力的低價吸引消費者。儘管電子商務帶來威脅，但這些零售商透過提供獨特的實體購物體驗，或將豐厚的利潤重新投入全通路建設，成功抵禦了市場逆風。
我們追蹤的四檔大型零售股在第一季表現強勁，整體營收超出分析師共識預期2.7%，但下一季的營收指引卻低於預期0.9%。整體而言，儘管部分零售股表現較佳，但最新財報公布後，這些股票的平均股價仍下跌了2.3%。
沃爾瑪全年財測低於預期，股價重挫近8%
以大型超級市場聞名的沃爾瑪(WMT)是零售業先驅，主要服務於尋求一站式購足且精打細算的消費者。沃爾瑪(WMT)公布第一季營收達到1778億美元，較去年同期成長7.3%，優於分析師預期的1.6%。
儘管營收表現亮眼，但由於全年度每股盈餘指引未達分析師預期，顯示公司整體營運動能放緩。市場似乎對這份財報感到失望，自公布數據以來，沃爾瑪(WMT)股價已下跌7.8%，目前交易價格落在120.63美元。
目標百貨營收與獲利雙擊敗預期，成首季最大贏家
相較於其他大型綜合商品零售商，目標百貨(TGT)更注重風格與美感，主要迎合追求多樣化商品且具備品味的郊區消費者。目標百貨(TGT)公布第一季營收為254.4億美元，較去年同期成長6.7%，超出分析師預期達3.4%。
該公司在第一季展現了卓越的營運能力，不僅營收達標，每股盈餘也大幅擊敗分析師預測。市場對此結果感到滿意，帶動目標百貨(TGT)股價在財報公布後上漲4.8%，目前股價來到133.31美元。
好市多營收成長最快，但核心獲利指標意外落後
專為郊區消費者設計的好市多(COST)是一家會員制連鎖零售商，以大包裝形式銷售各類食品、服飾、玩具及家庭用品。好市多(COST)第一季營收達705.3億美元，較去年同期大幅成長11.6%，超出分析師預期1.5%。
然而，這份財報整體表現好壞參半，其稅息折舊及攤銷前利潤未能達到市場預期。雖然好市多(COST)繳出了同業中最快的營收成長速度，但在對比分析師預測的各項財務指標中表現相對疲軟，導致其股價在財報後下跌1.6%，目前交易價格為979.32美元。
BJ批發俱樂部大幅擊敗營收預期，股價仍難逃回跌
同樣主打會員制的BJ批發俱樂部(BJ)，鎖定精打細算的家庭客群，提供大份量的生鮮食品、家電、電子產品與日常用品。BJ批發俱樂部(BJ)公布第一季營收為56.6億美元，較去年同期成長9.9%，大幅超出分析師預測達4.2%。
整體而言，這是一個表現強勁的季度，其營收與每股盈餘雙雙帶來令人驚喜的成績，更是同業中超越分析師營收預估幅度最大的一家。然而，BJ批發俱樂部(BJ)股價並未因此受惠，財報公布後仍下跌4.4%，目前股價來到90.25美元。
宏觀地緣政治風險升溫，牽動市場資金快速挪移
回顧2025年底至2026年初，市場對人工智慧的擔憂情緒一度蔓延。軟體公司擔心AI新工具將使昂貴的企業平台更容易被複製，進而削弱定價能力並壓縮利潤空間；加密貨幣投資人也面臨類似焦慮，若AI代理能夠自主交易並管理錢包，當前加密基礎設施的長期價值將受到質疑。這些隱憂引發了明顯的資金輪動，資金從科技與加密類股撤出，轉向更安全的避險資產。
然而，市場很少長時間停留在單一敘事上。到了2026年春季，投資人的焦點突然從科技顛覆轉向地緣政治風險。隨著美國與伊朗的衝突成為主導市場心理的核心驅動力，當宏觀地緣政治成為焦點時，市場劇本也隨之迅速改變。投資人不再過度擔憂企業的成長率，而是開始關注全球原油供應、通貨膨脹升溫以及整體國際局勢的穩定性。
