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首款電動車惹議，市場懲罰性拋售恐已過度
法拉利(RACE)上個月在羅馬盛大發表全新首款電動車 Luce，卻因前衛的設計引發車迷強烈批評。許多人認為這款要價64萬美元、由前蘋果(AAPL)設計總監操刀的新車，失去了法拉利最具靈魂的燃油引擎咆哮聲，導致投資人對此感到擔憂並引發拋售潮。然而，摩根士丹利分析師 Edouard Aubin 認為，市場對這波回跌的反應已經過度。
大摩逆勢調升評等，基本面獲利預估依然穩健
摩根士丹利正式將法拉利(RACE)的投資評等從「中立」調升至「加碼」，並將其在米蘭上市的股票目標價從330歐元上調至380歐元，隱含約24%的上漲空間。分析師指出，儘管過去一年股價回跌約26%，但公司在2026與2027年的每股盈餘預估僅微幅下調約4%，顯示股價下跌主要來自本益比修正，而非基本面獲利衰退。該公司目前高達40%的利潤率，依然是汽車產業的黃金標準。
品牌護城河完好無損，飢餓行銷鞏固定價權
儘管 Luce 的推出引發正反兩極討論，摩根士丹利的經銷商訪查顯示，美國與歐洲市場的來客數依然強勁，品牌吸引力並未受損，這僅是短期的產品週期錯置。對於奢侈品而言，稀缺性並非限制，而是支撐定價權、二手保值率以及品牌獨特性的核心機制。未來限量版車型與超跑仍是推動需求最強勁的動能，顯示法拉利(RACE)的護城河依然穩固。
受惠K型經濟趨勢，頂級富豪支撐高端買氣
華爾街普遍指出，全球經濟正走向「K型復甦」，頂層富豪的消費力成為支撐市場的重要支柱。根據研究報告預測，全球淨資產超過3000萬美元的超高淨值人士，預計在2026至2031年間將大幅成長33%，其中美國將新增約13.6萬人。法拉利(RACE)在2025年交付的13,600輛跑車中，高達80%是由現有客戶買單，顯示富豪階層正將金融市場的獲利，轉移至具有收藏價值的實體資產。
留意新車需求風險，目前估值低於歷史平均
展望未來，法拉利(RACE)預計在2026年推出四款新車型，若能精準契合客戶對稀缺性與品牌傳統的期待，市場焦點有望從產品疑慮轉向成長循環。不過摩根士丹利也提醒投資人，仍需留意 Luce 需求不如預期、混合動力車款二手價持續疲軟等潛在風險。由於目前法拉利(RACE)的估值倍數已低於過去十年的平均水準，大摩認為當前的風險報酬比具有相當的吸引力。
法拉利公司簡介與最新市場交易動態
法拉利設計並製造世界上最昂貴的異國跑車，品牌是一級方程式賽車、排他性、義大利設計和最先進技術的代名詞，並設有專屬金融公司為經銷商與客戶提供資金。在最新交易日中，法拉利(RACE)收盤價為 366.13 美元，單日下跌 2.93 美元，跌幅達 0.79%，當日成交量為 423,149 股，成交量較前一日變動 -39.56%。
