全球加密投資產品兩週資金淨流出達25.4億美元，美國現貨比特幣ETF成為重災區，單週遭贖回12.6億美元，為今年第三大出血。伊朗衝突升溫、美伊停火框架搖擺，加上風險趨避情緒升高，使比特幣跌破7.7萬美元，資金轉向XRP等部分山寨幣與做空產品，顯示市場結構性調整加劇。

在加密貨幣市場看似高歌猛進之際，專業機構資金卻悄悄掉頭撤退。根據數位資產管理公司 CoinShares 5 月 26 日公布的最新報告，包括 BlackRock(貝萊德，NYSE: BLK)、Fidelity Investments(富達)與 21Shares 等大型發行商的加密投資產品，上週合計出現約 14.7 億美元淨流出，這已是連續第二週遭遇大規模贖回，兩週累計贖回金額高達 25.4 億美元，創下 2026 年以來第三大單週流出紀錄，替原本火熱的加密牛市敲響警鐘。

從區域來看，美國成為此次撤資主戰場。CoinShares 數據顯示，美國市場單週就有約 14.3 億美元資金從加密投資產品中撤出，加拿大與香港也分別出現 1,250 萬與 1,220 萬美元流出，僅德國基本持平。這意味在全球主要金融中心，機構與專業投資人普遍轉趨保守。報告作者 James Butterfill 指出，近期與伊朗相關的地緣政治緊張情勢，推高市場的「風險趨避」情緒，幾乎影響到所有區域，即便美國《Clarity Act》相關監管明朗化仍在推進，也難以抵消短線避險壓力。

關鍵壓力點集中在現貨比特幣 ETF。數據平台 SoSoValue 統計，12 檔美國現貨比特幣 ETF 上週合計淨流出約 12.6 億美元，創下今年 1 月底以來最大單週贖回潮，並拉長為連續六個交易日的淨流出，累計達 15.5 億美元。僅在週一、前總統 Donald Trump 再度發出對伊朗強硬威脅、比特幣跌破 7.7 萬美元那天，這 12 檔 ETF 就被投資人抽走約 6.486 億美元，創下 1 月 29 日後最大單日淨流出紀錄。

有別於「一哥」比特幣遭到集中拋售，以太幣(Ethereum)產品同樣受創。以太幣相關投資工具上週淨流出 2.228 億美元，幾乎與前一週節奏相當，顯示即便市場持續期待更多以太幣現貨 ETF、或監管鬆綁利多，機構仍選擇短線減碼風險部位。整體而言，CoinShares 統計的加密產品總資產管理規模(AUM)約 1,487 億美元，本次流出金額約占整體資產的 1%，看似比例不高，但對於原本連續六週維持淨流入的市場而言，氣氛已明顯轉向。

不過，資金並非全面撤離，而是在加密資產內部重新洗牌。報告指出，多數主流幣種產品出現大規模贖回的同時，仍有九檔資產單週流入超過 100 萬美元，較前一週的 11 檔略減，卻透露出市場正在「選股不選市」。其中，XRP 產品吸引 3,180 萬美元新資金，成為少數亮點；Near 區塊鏈相關產品雖然整體管理資產僅 7,400 萬美元，卻仍獲得 900 萬美元流入，顯示部分投資人利用主流幣震盪之際，佈局相對小型、具成長故事的公鏈標的。

其他山寨幣也分別受惠。Solana 相關 ETP 單週錄得 770 萬美元流入，Sui 產品則進帳 290 萬美元，多元資產組合型產品也有 470 萬美元資金進駐。更值得注意的是，「做空比特幣」產品同樣吸引 1,020 萬美元流入，說明有不少專業投資人乾脆透過反向工具押注比特幣價格回落，將市場波動視為交易機會，而非單純避險撤出。

這波資金潮退的背景，是中東局勢急遽升溫。美軍近期對霍爾木茲海峽附近的伊朗飛彈基地與船隻發動攻擊，伊朗革命衛隊則指控美方違反停火協議並揚言報復。外界評估，美伊停火框架談判已接近完成，卻仍卡在伊朗核計畫庫存限制與 240 億美元凍結資產何時解凍等敏感文字上。同一時間，以色列也加大對黎巴嫩真主黨(Hezbollah)的軍事行動，一夜之間空襲超過 100 個目標，並將地面行動推進到原本安全緩衝區以外。

在這種高風險環境下，投資人一方面押注油價與軍工股，另一方面則選擇從波動度極高的加密資產撤退，集中火力在現金、短期債券或傳統避險資產上。CoinShares 也提到，雖然有關數位資產監管明確化的《Clarity Act》持續推進，長期而言有利於合法機構產品發展，但短線上，「政策利多」敵不過「戰爭疑慮」，風險偏好整體下降，使得原本穩定流入的 ETF 產品瞬間翻轉為大幅淨流出。

市場觀察人士指出，本次加密產品贖回潮，與其說是對某一檔 ETF 或單一發行商失去信心，不如視為全球資產重新定價的一環。當油價因霍爾木茲海峽供應受擾而飆漲、股市波動放大，過去一年被視為「新避險工具」的比特幣，重新被市場當成高風險資產對待。特別是，在美國現貨比特幣 ETF 正式上路後，更多傳統投資人透過券商管道參與市場，當這批資金一按「賣出」，整體波動就會被放大。

也有較為樂觀的聲音認為，本次約占管理資產 1% 的流出，仍屬「風險管理性調整」，而非全面性踩煞車。部分長線投資人選擇趁高位獲利了結，將資金轉入仍有成長空間的山寨幣或反向產品，某種程度反映市場從「單一主流幣行情」走向「結構性分化」。未來若伊朗局勢降溫、美國監管路徑更明確，加密 ETF 有機會重新吸引機構資金回流，但眼下，投資人恐怕得先回答一個現實問題：在戰雲密布、政策仍在變動的 2026 年，加密資產究竟是投資組合中的核心配置，還只是被優先砍掉的風險角落？

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