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輝達(NVDA)於 5 月 20 日盤後公佈第一財季財報，儘管市場初步反應平淡，但繳出的成績單依然十分驚人。該公司持續展現其在人工智慧(AI)基礎設施領域的絕對主導地位。究竟輝達(NVDA)的營運體質與未來展望如何，值得投資人深入探討。
營收成長動能持續加速，獲利輕鬆擊敗華爾街預期
作為一家市值超過 5 兆美元的全球最大企業，輝達(NVDA)仍能保持驚人的成長速度。第一財季營收較前一年同期大增 85%，達到 816.2 億美元，超越了過去幾個季度的成長幅度。與此同時，調整後每股盈餘(EPS)較前一年同期飆升 140% 至 1.87 美元，輕鬆超越倫敦證券交易所集團(LSEG)統整分析師預估的營收 788.6 億美元及 EPS 1.76 美元。
資料中心營收暴增92%，兩大核心平台貢獻強勁成長
資料中心部門再次成為領漲主力，營收較前一年同期飆升 92% 至 752 億美元。輝達(NVDA)本季將該部門重新劃分，其中超大規模運算(Hyperscale)營收大增 115% 至 379 億美元，而包含 AI 雲端、工業與企業應用(ACIE)的營收則成長 74% 至 374 億美元。值得注意的是，AI 雲端營收成長超過三倍，主權 AI 營收也攀升超過 80%。
運算與網路業務齊發威，乙太網路平台規模傲視群雄
從技術分類來看，運算營收較前一年同期成長 77% 至 600 億美元，網路營收更是近乎翻了三倍，達到 150 億美元。輝達(NVDA)強調，其 Spectrum-X 乙太網路平台的規模已超越所有競爭對手的總和，而 InfiniBand 網路營收也達到四倍成長。此外，整併後的新邊緣運算部門營收成長 29% 至 64 億美元，實體 AI 過去一年的營收也突破 90 億美元。
強大現金流挹注營運，加碼800億美元買回庫藏股
輝達(NVDA)持續創造驚人的現金流，單季營業現金流達 503 億美元，自由現金流為 486 億美元。截至本財季末，帳上擁有 805 億美元現金及有價證券，債務僅 85 億美元。此外，公司宣布加碼 800 億美元的庫藏股計畫，顯示對未來營運充滿信心。針對第二財季，公司預期營收將達 910 億美元，相當於 95% 的成長幅度，且此預估並未計入中國市場的資料中心營收貢獻。
轉型全方位AI基礎設施供應商，遠期本益比25倍仍具吸引力
輝達(NVDA)正成功從繪圖晶片(GPU)設計商，轉型為全方位的 AI 基礎設施解決方案供應商。隨著代理 AI 崛起，即將於第三季推出的 Vera Rubin 中央處理器(CPU)平台將成為全新的成長動能。基於 2026 年分析師共識，輝達(NVDA)目前的遠期本益比約為 25 倍，考慮到其龐大的成長潛力，目前的估值水準依然相當具有吸引力。
輝達引領AI晶片發展，近期股價呈現微幅拉回
輝達(NVDA)是增強計算平台體驗的頂級晶片設計商，產品廣泛應用於遊戲PC、資料中心及汽車資訊娛樂系統。近年來，公司已將重心擴展至人工智慧與自動駕駛等高附加價值領域，並提供 Cuda 軟體平台協助 AI 模型開發。前一交易日輝達(NVDA)收盤價為 215.33 美元，下跌 4.18 美元，跌幅 1.90%，成交量達 169,275,710 股，成交量較前一日減少 16.77%。
