AI 伺服器與雲端投資正掀起前所未見的記憶體需求浪潮，Wedbush 指出 HBM、DRAM、NAND 進入十年難見的漲價循環，點名 SK hynix 為核心受益者；同時將 Datadog 納入 AI 30 名單，視為企業監控與安全需求起飛下的「第二階衍生」AI 標的。

在生成式 AI 熱潮席捲全球市場之際，真正吃到產業紅利的族群，未必只在矽谷軟體或雲端巨頭。最新一波華爾街報告顯示，躲在伺服器機櫃深處的記憶體廠，正悄悄成為 AI 資本支出的最大黑馬，而供應鏈上的軟體監控服務商，也被視為下一階段的受惠標的。

券商 Wedbush 近日將南韓記憶體大廠 Sk hynix（HXSCL）和雲端監控軟體商 Datadog(DDOG)納入其「AI 30」精選名單，同時將中國電商巨頭 Alibaba(BABA)及 Shopify(SHOP)剔除，引發市場關注 AI 投資主軸是否即將從平台股，轉向更具「槓桿性」的基礎設施供應商。Wedbush 在給客戶的報告中直言，目前市場正見證一場「前所未見的記憶體超級循環」。

Wedbush 指出，隨著各大雲端服務商（hyperscalers）瘋狂擴充 AI 資料中心產能，HBM 高頻寬記憶體、DRAM 以及 NAND 的需求被 AI 工作負載推升到史上新高。相較傳統雲端服務，AI 模型訓練與推論的記憶體使用量更為龐大，使得相關元件供應商的議價能力來到十多年未見的高點。該行預期，DRAM 與 NAND 價格將在 2026 年下半年明顯上揚，並強調市場仍大幅低估這波景氣循環的「時間長度與強度」。

在這個架構下，Wedbush 把 Sk hynix 定位成「記憶體超級循環」中最核心的受益者之一，與美國記憶體廠 Micron 並列為 AI 革命的重要贏家。報告指出，Sk hynix 是「超大規模雲端資本支出浪潮中，最直接受惠的公司之一」，因 AI 用 HBM 產品技術門檻高、供給集中，一旦各大客戶搶貨，報價具備高度彈性空間，毛利結構可望大幅優化。

值得注意的是，這波記憶體行情並非單純由景氣循環驅動，更被視為 AI 長期投資結構的一部分。Wedbush 認為，AI 投資將不只是一兩年的「題材行情」，而是橫跨多年、結合政府與企業資本支出的結構性趨勢。各國政府擴大 AI 相關基礎建設、企業端導入更多 AI 服務，都意味著資料中心及邊緣運算設備對記憶體的長期需求，具有高度能見度。

在硬體端被視為「第一階受益者」之際，Wedbush 也點名軟體端的「第二階衍生標的」。其中，Datadog 被視為 AI 革命下不可或缺的基礎設施監控平台。該行表示，企業在導入 AI 之後，不僅計算資源使用量飆升，系統複雜度也大幅提高，自然推升對監控、資安與效能優化工具的需求。

Datadog 以觀測性（observability）與安全產品見長，能即時監控雲端與 AI 工作負載，在多雲、多地區環境中追蹤服務狀態與異常。Wedbush 認為，隨著企業 AI 與雲端工作負載持續擴張，Datadog「越來越站在這個多年度變革的最佳位置」，成為 AI 動能在軟體層面擴散的受益者。這種「第二階衍生」邏輯，也顯示市場正從單一 AI 硬體主題，轉向完整生態系思維。

從投資結構來看，Wedbush 的調整也代表資金配置邏輯的微妙變化。過去一段時間，Alibaba 與 Shopify 等電商平台，常被視為數位轉型與雲端經濟的代表，然而在 AI 成為資本市場主軸後，這類平台型公司對 AI 的收益相對間接，反而讓記憶體製造與基礎設施軟體等更貼近 AI 核心負載的企業，獲得更高評價。

當然，對於「記憶體超級循環」是否會重演過往半導體景氣的劇烈波動，市場也不乏保留意見。部分投資人擔心，一旦各家供應商過度擴產，可能再度陷入供過於求的老問題；此外，AI 需求若未如預期持續加速，也恐怕讓目前樂觀預期面臨修正風險。不過 Wedbush 認為，目前記憶體廠在資本支出上仍相對謹慎，加上 AI 伺服器產品規格提升帶來的結構性需求，與以往 PC 或手機週期不可同日而語。

綜合來看，AI 熱潮正重塑股市主角名單：一端是如 Nvidia(NVDA)這類 GPU 巨頭持續主導話題，另一端則是 Sk hynix、Micron 等記憶體廠，搭配 Datadog 這類雲端監控服務商，共同構成新一代「AI 基建三角」。投資人下一步要思考的，恐怕不只是「誰在做 AI」，而是誰掌握了支撐 AI 運算的底層資本貨幣——從記憶體晶片，到看不見卻必須存在的監控與安全軟體。

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