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美國放行十家陸企採購，中國政府態度成破局關鍵
輝達(NVDA)即將公布最新一季財報，成為本次財報季最受市場期待的焦點。然而，這家晶片巨頭在中國市場的圖形處理器銷售狀況，可能對股價表現產生更深遠的影響。根據路透社報導，美國貿易主管機關已批准約十家中國企業採購輝達(NVDA)旗下效能次高的 H200 晶片。儘管目前尚未確認任何交貨，且這十家公司是否已獲中國當局核准進口仍是未知數，但今年稍早已有三家中國網路公司獲准購買相關晶片。
執行長黃仁勳隨川普訪中，樂觀看待市場逐步開放
輝達(NVDA)執行長黃仁勳本月稍早隨同美國總統川普前往北京。針對去年曾表示公司在中國市占率降至零的情況，黃仁勳如今改口認為中國市場將重新對輝達(NVDA)開放。他在接受彭博社採訪時指出，中國政府必須決定要保護多少本土市場，但他預期隨著時間推移，市場將會逐步開放。川普則透露，中國尚未允許採購 H200 晶片是因為他們想要自行研發，但雙方確實討論過此事，未來可能會有進一步的發展。
法人緊盯中國客戶採用率，進口許可證仍具高度不確定性
具體的開放時程成為投資人與分析師高度關注的議題。Rosenblatt Securities 分析師 Kevin Cassidy 認為，H200 在中國的銷售將是重要的觀察指標，這不僅關乎營收規模，更具有讓中國 AI 開發者統一使用輝達(NVDA)晶片的戰略意義。Truist 分析師 William Stein 則指出，對中國的銷售依然具有顯著的上行潛力，但目前仍無法確定這些客戶是否已從中國政府取得進口許可證。中國駐華盛頓大使館發言人則回應，兩國領導人的討論為雙方經貿合作指明了方向並提供保障。
客戶過度集中四大雲端巨頭，華爾街憂心成長續航力
隨著人工智慧資本支出浪潮推升整體半導體產業，AI 系統架構的日益分散化，可能對輝達(NVDA)的主導地位構成挑戰。投資人指出，輝達(NVDA)必須證明其客群正在從微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)、字母(GOOGL)和甲骨文(ORCL)等雲端服務供應商中分散出來。Gabelli Funds 投資組合經理 John Belton 分析，該公司有一半的業務來自五家大型企業，這些企業的自由現金流已降至接近零的水平，因此輝達(NVDA)是否能擴展客戶群和產品線，將是降低營運風險的關鍵。
AI架構轉變推升CPU需求，超微與英特爾強勢進逼
AI 的查詢與回應工作負載正變得更加分散，這導致系統設計更加專業化，相對於圖形處理器，市場需要更多的中央處理器。匯豐銀行分析師 Frank Lee 指出，輝達(NVDA)現在必須與記憶體製造商、AI 網路和伺服器中央處理器供應商共享資本支出。半導體產業自三月底開始蓬勃發展，專注於中央處理器的晶片製造商如英特爾(INTC)與超微(AMD)在四月份呈現拋物線式強勢上漲。這波熱潮不僅因為雲端供應商擴大資本支出，也與架構改變，使得市場更關注中央處理器叢集以及 DRAM 和 NAND 等記憶體元件有關。
面臨供應鏈限制與競爭威脅，市場仍看好獲利翻倍成長
由於架構重心的轉移，輝達(NVDA)錯失了部分市場機會。Seaport 分析師 Jay Goldberg 認為，超微(AMD)和英特爾(INTC)有很好的成長機會，而輝達(NVDA)則受到高期望和嚴重供應限制的制約。Evercore ISI 的 Mark Lipacis 也警告，在極高階市場，大型客戶可能會為客製化晶片建立專屬團隊，這恐將削弱輝達(NVDA)的護城河。儘管如此，瑞銀全球股票主管 Ulrike Hoffman-Burchardi 的報告指出，市場共識預估輝達(NVDA)營收將較前一年同期成長 80%，每股盈餘將大幅躍升 120%，投資人普遍預期其財報將擊敗預期，並給出高於華爾街預測的財測指引。
稱霸全球AI晶片市場，輝達推動運算力革命
輝達(NVDA)是全球領先的圖形處理單元設計商，其晶片廣泛應用於高階個人電腦、資料中心及汽車資訊娛樂系統。近年來，公司成功從傳統遊戲領域轉型，其高效能運算能力成為推動人工智慧和自動駕駛發展的關鍵核心。此外，輝達(NVDA)也提供 Cuda 軟體平台協助 AI 模型開發，並擴展資料中心網路解決方案。在最新交易日中，輝達(NVDA)收盤價為 220.61 美元，下跌 1.71 美元，跌幅 0.77%，成交量達 140,948,207 股，較前一日減少 3.65%。
