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很多人以為聯準會不降息，債券基金就一定會跌——其實沒那麼單純。這幾天社群論壇上有個很熱門的話題，大家發現原本以為會因為高利率而受傷的某類債券，不但沒有跌，反而還默默往上走。
升息債券跌、降息債券漲？其實這只對了一半
如果你剛開始接觸理財，可能聽過一個說法：「利息變高的時候，債券價格就會掉」。這個大原則沒有錯，但金融市場有趣的地方就在於，永遠有例外。
這幾天大家熱烈討論的主角，是所謂的非投資等級債(體質偏弱但願意給較高利息的公司債)。當市場預期美國聯準會可能把降息的時間往後延，很多求穩定的債券確實稍微跌了一些。
但是，這類非投資等級債卻展現了很強的抗跌能力，甚至逆勢上漲。
這聽起來很違反直覺，但拆開來看就一個重點：因為它們給的利息夠高。想像你買了一張厚厚的彈簧床，就算從高一點的地方摔下來，因為床墊夠厚，你也不會覺得痛。
換句話說，這些公司發行的債券原本就帶有比較高的利息。即使市場整體的利率居高不下，這些高額的利息收入就像是一層厚厚的保護墊，抵銷了價格波動帶來的影響，甚至還能讓總報酬往上加分。
買債券基金，裡面到底裝了什麼？
我們直接拿近期討論度很高的聯博全球非投資等級債券基金(AT股美元, LU0156897901)來舉例。
這檔基金最新的淨值(可以想成基金當下每一份的價格)大約在 3.0700 美元。你可能會好奇，經理人拿了我們的錢，到底是去買了什麼東西？
根據這系列基金的公開設定，它有一個明確的規則：投資在高收益債券的總金額，不能低於基金淨資產的 60%。
也就是說，經理人的核心任務，就是去全世界各大市場，挑選出那些願意支付較高利息的公司。這就像是你在幫朋友媒合借錢，有些大企業雖然穩，但只願意給 2% 利息；有些正在成長期、或者體質稍微沒那麼完美的公司，為了借到錢，願意給出 6% 甚至 8% 的利息。
經理人就是在這群願意給高息的公司中，仔細挑選出倒帳機率相對低的對象，把它們打包成一檔基金，讓投資人可以一次買到一籃子的利息收入。
為什麼同一檔基金，有這麼多種名字？
如果你去基金平台搜尋，會發現同樣叫「聯博全球非投資等級債券基金」，後面卻跟著一堆看不懂的英文代號。
其實這只是為了配合不同人的需求，設計出來的「不同口味」。
舉例來說，剛剛提到的 AT 股美元級別，是用美金計價的。而另外一個聯博全球非投資等級債券基金-N類型(美元) (TW000T1814K9)，近期的淨值大約是 11.6600 美元。價格不同，只是因為它們發行的時間和計價的單位大小不同而已。
如果你不想換美金，也有聯博全球非投資等級債券基金-N類型(新台幣) (TW000T1814L7)可以選，它最新的淨值大約是 7.9300 新台幣。
甚至還有像是聯博-全球非投資等級債券基金EAX(穩定月配)南非幣避險級別 (LU1988019508)這種特殊的選項。它的目標很明確，就是透過投資世界各地的高收益債務證券，來獲取當前的收入。不過這類牽涉到特殊外幣的級別，通常波動會再大一些。
拿到配息的真實感覺是什麼？幫你算算看
很多人買這類基金，最期待的就是每個月的配息(基金每月或每季把賺到的錢分回給投資人)。我們用數字來還原一下真實的狀況。
以剛剛提到的 N 類型新台幣級別為例，在最近一次的紀錄中，它在配息前的單位淨值大約是 7.9994 新台幣。
到了除息(發放配息的那天，基金淨值會稍微扣除配出的錢)的時候，它每單位分配了 0.0535 新台幣給投資人。
如果我們看當次的配息率(把配出來的錢除以買入價，得到的%數)，大約是 0.6688%。這對你來說代表什麼意思呢？
等於是你如果放了 10 萬塊台幣在裡面，這一次大約可以領到 668 塊錢。這筆錢就像是基金公司每個月自動轉帳給你的一筆小零用錢，你可以拿去吃頓好一點的晚餐，也可以選擇再買回去，讓錢繼續滾錢。
想跟著大戶買這類債券？先想清楚一件事
看完這些，你可能會覺得這類基金好像很不錯，利息高又抗跌。不過，投資永遠是一體兩面的。
非投資等級債基金適合那些想要有穩定現金流、並且願意承擔稍微多一點點公司波動風險的人。因為它本質上還是借錢給體質相對沒那麼強壯的公司，當景氣真的變得很差時，還是會有波動的。
相反地，如果你是那種看到帳面虧損 5% 就會睡不著覺，或者這筆錢是你下個月就要拿來付頭期款的，那這種基金可能就不太適合你。
每種金融產品都有它適合的舞台。如果是你，你會選擇利息少一點但安穩度高的產品，還是願意承擔一點波動，換取每個月多一點的現金流呢？
本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。
