自2022年底ChatGPT問世以來，AI已成為全球市場的主導投資主題。投資人蜂擁買進AI概念股，將輝達(NVDA)、英特爾(INTC)、三星、台積電(TSM)和SK海力士等公司的股價推升至驚人高點。

AI巨頭引發集中風險，掩蓋其他成長標的

然而這股投資熱潮也導致了過度集中的風險，特別是在亞洲市場更為明顯。滙豐銀行指出，富時排除日本之亞洲指數超過一半的指數報酬率，主要皆由台積電(TSM)、SK海力士與三星電子所貢獻。滙豐銀行在最新報告中示警，當所有投資人都持有相同的股票時，這種過於集中的漲勢便存在隱憂，市場對AI的過度關注正造成資金錯置，並將資金從其他極具潛力的成長主題中抽離。

鎖定高ROE與股息，福耀玻璃擁高利潤優勢

為了尋找AI以外的優質標的，滙豐銀行在亞洲市場中挑選出10檔「隱藏寶石」。這些入榜企業皆具備高股東權益報酬率(ROE)，不僅在保持高獲利能力的同時持續擴大市占率，更能穩定發放強勁的股息。完整名單涵蓋了香港交易所、南韓食品製造商三養食品，以及印尼電信供應商印尼電信等優質企業。

其中滙豐銀行特別點名全球最大的汽車玻璃製造商福耀玻璃，強調其具備無可取代的規模優勢。分析師認為，市場目前嚴重低估了福耀玻璃的成長空間與利潤韌性，且全球競爭格局的轉變正朝著有利於該公司的方向發展。該公司目前在中國市場擁有高達70%的市占率，並透過在美國的製造基地及以中國為核心的廣泛產品線，成功在國際市場上持續擴大版圖。

藥明康德需求穩健，全球擴產推升營收成長

名單中的另一大亮點是總部位於中國的合約研究、開發與製造機構(CRDMO)藥明康德。滙豐分析師指出，受惠於穩健的終端客戶需求，加上在新加坡、歐盟與美國等地持續進行全球產能擴充，其2025年與藥物開發製造相關的CDMO營收已穩定成長11%，預期2026年成長力道將進一步加速。

根據藥明康德官方提供的財務預測，2026年持續營運業務的營收成長率預估將達到18%至22%。滙豐分析師對此給予正面評價，並樂觀預估這波由龐大需求帶動的成長動能，有機會再穩定延續兩到三年的時間。

受惠頂級房產需求，印度建商擁高市占潛力

此外滙豐銀行也將印度房地產開發商Godrej地產納入寶石名單之中。儘管印度建商類股近期因市場整體需求廣泛放緩而面臨回跌壓力，但金字塔頂端的優質房地產需求依然保持強勁成長。Godrej地產完美搭上了這波金字塔頂端的消費趨勢。

滙豐銀行報告指出，Godrej地產是印度極少數具備全國業務版圖、資產負債表深厚、品牌實力堅強，且在大型建案開發上經驗豐富的房地產公司。基於上述優勢，該公司在擴大市占率方面處於極佳的戰略位置。分析師預期，未來強勁的交屋表現將順利轉化為財報上的實質獲利，進而帶動企業收款效率提升與現金流的全面爆發。

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