北美海鮮加工巨頭High Liner Foods(HLF)最新公布第一季財報，雖然銷售額與銷量均呈現強勁成長，但管理層坦言，受到原物料成本上升、促銷活動增加以及主要白魚品種供應鏈受阻等因素影響，企業獲利能力正面臨龐大壓力。執行長Paul Jewer指出，受惠於大齋期促銷提前與產品創新，本季市場需求遠超出原先預期，但強勁的需求也同時帶來營運壓力，導致利潤改善計畫被迫延後。

銷量與定價帶動營收大增逾24%

財務長Kimberly Stephens表示，第一季銷售量較前一年同期成長10.6%，達到7,300萬磅。帶動整體銷售額大幅增加24.8%，從前一年同期的2.684億美元攀升至3.349億美元。這波強勁的成長動能，主要反映了銷量實質增加以及通膨環境下的定價策略發酵。

然而，儘管毛利微幅增加4.9%至6,660萬美元，毛利率卻從前一年同期的23.7%明顯下滑至19.9%。獲利衰退的核心原因在於原物料成本飆升與不利的產品組合。數據顯示，調整後EBITDA下滑8.7%至2,930萬美元，而稀釋後每股盈餘（EPS）也從0.51美元降至0.27美元，凸顯出營收成長未能有效轉換為實質底線獲利的營運困境。

白魚供應受阻成為毛利率最大殺手

針對利潤遭到嚴重壓縮，管理層直言原物料通膨是第一季財報的最大痛點。高達三分之二的毛利率衝擊來自於原物料成本上升，其中又以鱈魚和黑線鱈的價格飆升最為顯著。執行長Jewer坦言，在促銷期間無法將高昂成本完全轉嫁給消費者，導致獲利空間被大幅擠壓。

供應鏈的挑戰並非來自物流運輸，而是挪威與阿拉斯加的鱈魚配額限制所致。為因應此危機，High Liner Foods(HLF)正積極將產品線轉向狹鱈和無鬚鱈等替代魚種，並在紐芬蘭地區庫存改善時重新採購，預期下半年的整體供應狀況將獲得實質改善。

啟動三大策略挽救下半年獲利表現

為了扭轉獲利劣勢，公司將目光鎖定在定價、促銷與供應鏈執行三大核心領域。目前針對第二季的產品組合已全面實施價格調整，且大多數零售客戶均已接受漲價。商務長Anthony Rasetta表示，儘管面臨通膨壓力，消費者的需求彈性表現依然優於原先預期，展現出強大的市場韌性。

在促銷策略上，公司將在後續季度採取更精準的投放方式，平衡品牌投資與實質獲利，預計剩餘時間的促銷力道將低於第一季。此外，管理層也同步削減低回報的產品線，專注於提升工廠的生產效率與營運紀律，期望透過資源的重新配置來穩固利潤基石。

零售與餐飲市場需求依然強勁

即便面臨成本逆風，High Liner Foods(HLF)在美國零售市場的市占率仍持續擴張，穩固了當地第三大製造商的地位。得益於產品線的創新發揮綜效，整體銷售動能依然充沛。而在加拿大市場，公司也持續保持其第一大增值品牌的領導地位，旗下多款核心產品皆繳出亮眼成績。

餐飲服務板塊同樣表現優異，儘管速食餐廳需求略有放緩，但休閒餐飲與非商業通路的成長成功彌補了缺口。值得注意的是，今年一月推出的一款全熟產品，原本僅作為短期促銷，最終憑藉出色的銷售表現，成功獲得美國大型便利商店客戶的永久上架合約，為未來營收注入強心針。

營運現金流改善並維持全年成長展望

在資金運用方面，受惠於應收帳款回收與庫存降低，第一季營運現金流由前一年同期的流出1,060萬美元，大幅改善為流入2,500萬美元。淨負債也順利降至3.18億美元，公司預期全年的槓桿率將持續優化，穩步朝向長期目標邁進。

展望未來，經營團隊重申對於2026年調整後EBITDA較前一年同期成長的目標保持不變。雖然獲利表現的改善無法一蹴可幾，但透過精準的定價策略、嚴格的促銷控管以及供應鏈的優化，管理層對穩定整體營運表現並創造長期價值的承諾依然深具信心。

High Liner Foods公司簡介與股價表現

High Liner Foods(HLF)是北美地區領先的增值冷凍海鮮加工與行銷商。其零售品牌產品透過High Liner、Fisher Boy與Sea Cuisine等標籤在美國、加拿大和墨西哥廣泛銷售。同時，公司也為北美食品零售商和餐飲服務分銷商提供自有品牌的冷凍海鮮產品，在市場中扮演著關鍵的供應鏈角色。

根據前一交易日市場數據顯示，High Liner Foods(HLF)收盤價為12.83美元，單日下跌0.20美元，跌幅為1.53%。在交易熱度方面，當日成交量來到1,459,936股，成交量較前一交易日增加33.36%，顯示市場資金正在重新定價其財報釋放出的多空訊息，投資人可持續關注其成本控管成效。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息