AI 資料中心耗電暴衝，推升 Bloom Energy(BE)一年股價暴漲逾 1,300%，成為市場追捧的「迷你發電廠」概念股；相較之下，同被視為未來科技代表的量子運算商 Rigetti(RGTI)營收停滯、虧損龐大、估值失控，被分析師形容為仍在自由落體的「落刀股」。AI 熱潮下，綠能與量子科技股正走出截然不同的投資命運。

AI 狂潮不只推升晶片股，也把電力與未來運算概念股捧上風口。美國清潔能源公司 Bloom Energy(BE)以及量子運算業者 Rigetti Computing(RGTI)，同樣踩在科技敘事的浪尖，卻交出完全不同的股價走勢：前者一年飆漲超過 1,350%，後者則從高點腰斬再腰斬，重挫逾六成。這場「電力 vs. 量子」的資本市場實驗，正赤裸呈現 AI 時代投資人偏好的現實。

從需求端來看，AI 資料中心正成為全球電力市場的新黑洞。根據美國 Lawrence Berkeley National Laboratory 資料，美國資料中心 2023 年耗電約 176 太瓦時（TWh），預估到 2028 年將飆升至 325 至 580 TWh 區間，高標意味著短短五年內年用電量暴增約 400 TWh。問題在於，傳統電網與輸電基礎建設根本跟不上。國際能源總署（IEA）估算，新建輸電線往往需要 4 至 8 年才能完工，各地變壓器、電纜等關鍵設備也面臨供應瓶頸。相較之下，大型資料中心從動工到投產只要 2 至 3 年，電力基建與數位基建之間的時間差，為替代供電方案打開巨大縫隙。

Bloom Energy 正是鑽進這道縫隙的代表玩家。該公司生產的是大型箱型發電模組，企業可直接放在自家廠區或資料中心旁，等於建起一座「迷你電廠」，在主電網斷電時仍能持續供電。更重要的是，Bloom 宣稱可在約 90 天內完成一座系統部署，遠遠快於等待多年接上新輸電線。正因如此，包括 Equinix、Intel 等資料中心與半導體業者已在使用 Bloom 的系統，Brookfield Corporation 與 Oracle 也簽有部署協議。對急著上線 AI 伺服器、卻卡在電力接入瓶頸的企業而言，這是一張可以快速兌現的「電力保證書」。

資本市場對這張保證書給予極高溢價。Bloom Energy 2026 年第一季營收年增約 130%，達 7.51 億美元，並給出全年 34 億至 38 億美元營收預測，成長速度遠超傳統發電設備商。股價在過去 12 個月暴漲超過 1,350%，2026 年迄今也已有約 178% 漲幅，目前股價約 275 美元，距離 52 週高點 302 美元僅差約 9%。然而，在亮眼成長背後，估值已高到讓保守投資人倒退三步：Bloom 目前本益比達 128 倍，股價淨值比約 80 倍，幾乎以軟體股標準在交易。任何一點營運雜音或成長放緩，都可能引爆修正壓力。

與 Bloom 的火熱形成強烈對比的，是量子運算股 Rigetti Computing 的「冰火兩重天」。Rigetti 採用超導量子處理器架構，透過雲端銷售量子運算服務，並為政府與研究機構提供實體硬體，一度被視為純粹量子概念少數掛牌標的，在 2024 年底至 2025 年跟隨 Alphabet（Google 母公司）發表 Willow 量子晶片後的板塊狂潮，一度被炒作成下一個 AI 概念明星。

但實際財報卻潑了冰水。Rigetti 2025 年營收約 710 萬美元，還較前一年微幅衰退，同期 GAAP 淨損卻超過 2.16 億美元。2026 年第一季雖然營收季增至 440 萬美元，營運虧損仍持續。以約 62 億美元企業價值計算，Rigetti 的本益比談不上，光是市銷率就高達 607 倍。這種估值意味著市場預期其未來營收要躍升到完全不同量級，但目前看不到足以支撐的商業證據。更令投資人戒慎的是，管理層在估值高檔時選擇大幅減碼持股。報導指出，執行長 Subodh Kulkarni 去年在股價高點附近賣出約 100 萬股，套現約 1,100 萬美元，釋出對當時股價水位缺乏信心的訊號。

如果說 Bloom 面對的是「好公司、高估值」的典型兩難，那 Rigetti 則處在「高故事、低現金流」的危險交叉口。Rigetti 每年燒掉近 1 億美元資金，雖然帳上仍有約 5.7 億美元現金、幾乎沒有負債，理論上足以支持數年研發，但在缺乏營收加速、產品商業落地有限的情況下，股價從高點回落 66% 仍難言便宜。分析意見指出，除非出現重大商業突破或客戶大規模導入，否則此類量子股更像是仍在下墜的「落刀」，而不是逢低可撿的便宜貨。

值得注意的是，AI 熱潮對不同科技子題材產生了截然不同的投資邏輯。從電力與金融股來看，市場明顯偏好「看得見現金流」的故事：Bloom Energy 的訂單與營收已實際起飛，金融股如 SoFi Technologies(SOFI)、Ally Financial(ALLY)、Fulton Financial(FULT)等，也在高利率環境下交出獲利與淨利息收益成長的數字；相反地，Rigetti 這類尚在技術驗證階段、短期難以放大營收的公司，即便站在量子這種長期題材上，仍難逃估值修正。

對投資人而言，這波 AI 驅動的能源與量子概念行情提出了尖銳提問：你願意為未來多久之後的成長買單？Bloom Energy 的風險在於估值過高，一旦資料中心用電成長不如預期，或傳統電網擴建加快，市場可能重新評價其成長軌跡；Rigetti 則是時間與資本的終極賽跑，在現金燒完之前能否看到商業模式成形，將決定現有股東是等到黎明，還是被稀釋在下一輪募資浪潮之中。當 AI 帶來的新科技故事層出不窮，如何在「想像力」與「現金流」之間拿捏比重，恐怕才是這場綠能與量子股分道揚鑣背後，真正值得市場思考的長期課題。

點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！
https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37

免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。