核心業務雙引擎發動，連24季獲利雙位數成長

Arthur J. Gallagher(AJG) 第一季展現強勁的營運動能，在核心經紀與風險管理部門的帶動下，總營收較前一年同期大幅成長 28%。其中，本業的自然成長率達到 5%，而來自併購的貢獻則高達 23%，這主要歸功於 AssuredPartners 的優異表現。董事長兼執行長 J. Gallagher 強調，調整後 EBITDAC 成長 18%，這已是公司連續 24 個季度實現雙位數成長，展現出極高的營運韌性與穩定性。

維持全年成長預測，併購綜效目標上修

展望未來，經營團隊對 2026 年全年的營運抱持高度信心，維持 6% 的自然成長率預期不變。財務長 Douglas Howell 指出，第一季本業利潤率擴張了 50 個基點，預計全年將達到 40 至 60 個基點的擴張幅度。更讓市場關注的是，針對 AssuredPartners 的整併進度，公司將 2028 年初的年度綜效目標，從先前的 2.6 億至 2.8 億美元，進一步大幅上修至高達 3 億美元。

積極擴展併購版圖，潛在名單估貢獻4億營收

在拓展市場版圖方面，Arthur J. Gallagher(AJG) 依然保持積極的步伐。第一季已完成 9 項補強型併購，預計可帶來約 6,000 萬美元的年化營收。此外，目前手中還有超過 40 份已簽署或準備中的意向書，潛在的年化營收貢獻高達 4 億美元，相較於前一季的 3.5 億美元規模再度擴大，顯示出公司在尋求外部成長機會上的強大執行力。

留意財產險定價壓力，地緣政治成短期干擾

儘管整體營運強勁，但部分業務仍面臨挑戰。管理層坦言，財產險費率面臨下滑壓力，第一季較前一年同期下降 7%，特別是在巨災風險承保領域的競爭最為激烈。同時，地緣政治動盪也影響了海上戰爭與政治暴力等特定險種的定價。財務長特別提醒投資人，去年因準備收購 AssuredPartners 而持有的資金產生了高達 1.43 億美元的利息收入，這將導致未來兩個季度的財報比較基期出現雜音，評估數據時需加以釐清。

中間市場保險經紀巨頭與最新交易動態

Arthur J. Gallagher(AJG) 為世界各地的中間市場實體提供保險經紀和諮詢服務。公司的大部分收入來自經紀業務，主要與保險公司談判並將客戶安排其中，賺取委託佣金；同時也為選擇自我保險的公司提供第三方理賠服務。公司多數收入來自美國，其餘來自澳洲、加拿大、英國等地。在最新一個交易日中，Arthur J. Gallagher(AJG) 收盤價為 206.40 美元，股價下跌 5.41 美元，單日跌幅為 2.55%，單日成交量達 3,093,708 股，成交量較前一日大幅變動 140.15%。

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