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IC設計大廠瑞昱(2379)於昨（30）日召開法說會，公布首季毛利率49.7%，季增6.6個百分點，年減1.9個百分點；營益率11.9%，季增3個百分點，較去年同期由負轉正；稅後純益43.3億元，季增63.1%，年減9.1%，每股純益8.44元。公司表示，客戶因應記憶體與製造成本上升提前拉貨，相關動能可望延續本季，但下半年能見度仍有限。AI將推升網通、AI PC、WiFi 7與車用乙太網路需求，惟成本上升導致毛利率承壓。
法說會詳細內容
瑞昱副總經理黃依瑋指出，首季終端需求維持穩定，客戶預期未來幾個月記憶體與製造成本上升而提前拉貨，此情況預期延續至本季。下半年部分客戶因供應鏈不確定性轉趨謹慎，但多數不願下修訂單預測，以維持資源分配競爭位置。毛利率方面，今年初DDR4價格幾乎翻倍，本季傳統型DRAM合約價仍有上漲壓力，將影響內嵌DRAM產品毛利率。封裝測試成為供應鏈瓶頸，成熟製程晶圓價格首季穩定，但主要晶圓代工廠已釋出漲價訊號。下半年晶圓代工與封測成本面臨供給限制，價格上行趨勢短期不易緩解。
市場反應與產業影響
瑞昱預期2026年WiFi 7在PC市場滲透率超過30%，約為去年的兩倍，高階商用機種採用最積極。路由器與寬頻設備導入速度低於預期，主因記憶體成本高與WiFi 6價差擴大。WiFi 8仍處開發階段，未來聚焦提升吞吐量、降低延遲與改善可靠性。公司相對看好網通事業，AI成長為下半年帶來上行機會，超大型雲端服務商從AI實驗邁向工業規模，企業重建資料中心，帶動800G與1.6T Ethernet交換器需求；管理型交換器與GPON受惠基礎建設升級。
後續觀察重點
投資人可留意下半年客戶訂單調整與供應鏈成本變化，WiFi 7滲透率進展，以及網通市場AI相關需求動能。追蹤晶圓代工與封測價格趨勢，及DRAM合約價影響。潛在風險包括供給端限制持續導致結構性壓力，及客戶資源分配競爭加劇。
瑞昱(2379)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
瑞昱為台灣前三大IC設計公司，全球超高速乙太網路IC領導廠，總市值2768.2億元，產業地位為全球超高速乙太網路IC設計龍頭，主要營業項目為研究開發生產、製造、銷售各種積體電路，本益比16.3，稅後權益報酬率4.7%。近期月營收表現，202603單月合併營收12362.79百萬元，月增17.94%，年增4.48%，創2個月新高；202602為10482.14百萬元，月減22.8%，年減7.41%；202601為13577.64百萬元，月增62.94%，年增14.4%，創歷史新高；202512為8332.88百萬元，月減6.19%，年減3.95%，創近22月新低；202511為8882.41百萬元，月減1.99%，年增1.84%。
籌碼與法人觀察
近期三大法人買賣超動向，外資於20260430買超100張，投信賣超66張，自營商賣超38張，合計賣超3張；20260429外資賣超59張，投信賣超98張，自營商賣超37張，合計賣超194張；20260428外資買超415張，合計買超303張。官股持股比率約1.18%。主力買賣超於20260430為-91張，買賣家數差132，近5日主力買賣超4.2%，近20日12.1%；20260429為46張，買賣家數差86，近5日3.7%，近20日15.3%。法人趨勢顯示外資近期多呈買超，主力近20日正向，集中度變化需持續追蹤。
技術面重點
截至20260331，瑞昱收盤478元，跌2.05%，成交量4170張。近期短中期趨勢，股價位於MA5下方，MA10與MA20交織，MA60提供支撐約450元附近。近20日區間高低為525-478元，壓力位約550元。量價關係，當日量低於20日均量，近5日均量約5000張，較20日均量略減，顯示量能續航不足。短線風險提醒，乖離率擴大可能引發回檔，需注意量能是否回溫。
總結
瑞昱首季表現穩定，客戶拉貨動能延續本季，但下半年能見度有限，成本壓力持續。投資人可留意WiFi 7滲透與網通AI需求，追蹤法人動向與技術支撐。近期基本面營收波動，籌碼外資正向，技術面需防量縮風險。
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