美股創高、AI 技術狂飆，但白領就業卻十年最冷；銀行如 First Western(FWFB)拚利差、裁員潮席捲 Meta(META) 與 Microsoft(MSFT)，投資人一邊追高收益貨幣市場帳戶與房貸利率走勢，一邊關注廣播巨頭 iHeartMedia(IHRT) 與 Sirius XM(SIRI) 可能合併及 AI 相關股如 Cadence(CDNS)、Unusual Machines(UMAC) 的震盪行情。

在美股指數屢創新高、生成式 AI 能力一路爆衝之際，美國白領族群卻感受到前所未見的寒意。根據 Bank of America 策略師 Michael Hartnett 數據，S&P 500 成分企業在 2025 年底的員工總數，比前一年減少，這是自 2016 年以來首見，顯示大型企業的白領招聘需求正明顯降溫，招聘平台上的「夢幻大公司」名額不再輕易敞開。

聯準會最新 Beige Book 也點出市場氛圍：越來越多公司發現，可以透過聘用約聘與臨時工節省成本、避免長期承諾，正式職缺因而縮水。就在這樣的環境下，兩家 AI 革命的領銜企業 Meta Platforms(META) 與 Microsoft(MSFT) 也相繼啟動新一輪人力精簡。Meta 擬再裁撤 8,000 人、約占員工數一成，同時撤下 6,000 個空缺職缺；Microsoft 則針對資深度與年齡合計超過 70 的員工提出優退方案，約 7% 員工符合資格。這兩起事件，讓科技圈再次意識到，即便是 AI 領頭羊，也不再無條件擴編人力。

與此同時，銀行業在高利率環境下努力平衡利差與存款競爭。地區銀行 First Western Financial(MYFW) 在 2026 年第 1 季法說會中強調，淨利達 620 萬美元，每股稀釋盈餘 0.63 美元，淨利差(NIM) 較上一季擴張 10 個基點至 2.81%，淨利息收入季增 1.5%。貸款與存款雙雙成長，貸款持有投資餘額增加 4,100 萬美元，新貸放款達 1.16 億美元，平均新貸利率 6.31%；存款增加 9,500 萬美元，其中無息活存大增 3,500 萬美元，使貸放對存款比跌破 95%。

MYFW 管理層同時指出，非利息收入季增約 60 萬美元，主要來自房貸出售收益、風險管理與保險手續費，以及信託與投資管理收入；非利息支出則減少 110 萬美元，效率比已連續六季改善。資產品質方面，逾期不計息貸款與不良資產明顯下降，本季無任何撇帳，撥備覆蓋率約為貸款總額的 0.77%。公司稱今年展望維持不變，預期 2026 年資產負債表成長將類似 2025 年，淨息差仍有擴張空間，但幅度可能不如去年。管理層也看好科羅拉多與亞利桑那 Scottsdale 的市場整併帶來客戶及人才挖角機會，但坦言「淨息差回到 3.15%~3.20% 的節奏很難預測」，顯示銀行端對利率路徑與存款成本仍存不確定。

在利差維持高檔的背景下，普通民眾也試圖從存款工具中榨出更多利息。根據 FDIC 最新數據，美國貨幣市場帳戶(Money Market Account, MMA) 全國平均利率約為 0.57%，已較四年前的 0.07% 大幅提升。不過市面上頂級貨幣市場帳戶仍提供逾 4% 的年收益率(APY)，遠高於平均水平。以 1 萬美元存款為例，若只拿 0.57% APY，一年利息約 57 美元；若選擇 4% 高收益 MMA，一年利息則超過 400 美元，差距超過七倍。專家提醒，這類帳戶往往設有較高最低餘額及提領次數限制，部分銀行雖打出短期 7% 左右的促銷利率，但通常僅限小額資金且為期有限。

房貸市場方面，中東局勢再次升溫，使上週才跌到五週低點的房貸利率略為反彈。根據 Zillow 貸款市集數據，目前 30 年期固定房貸平均利率約 6.09%，較前一週上升 7 個基點；15 年固定房貸約為 5.58%，週增 8 個基點。市場人士指出，雖然利率仍高於疫情前，但相較數週前觸及的 6.5% 近期高點已有回落。MBA 預估 30 年房貸利率至 2026 年仍將徘徊在 6.3% 附近，Fannie Mae 也預期今年底將略高於 6%。在利率高檔盤旋之際，購屋族被建議多比較不同貸款機構與產品，利用縮短年限或提高頭期款的方式，換取較低利率與長期利息支出。

金融環境緊縮同樣牽動退休族實際入袋的所得。Social Security Administration 今年調高生活成本調整(COLA) 2.8%，但 Medicare Part B 保費也同步上調 17.90 美元至 202.90 美元，多數領取社會安全退休金的長者，其 Part B 保費皆由月領金中自動扣除。根據試算，62 至 80 歲平均受益人扣除新保費後的實領金額雖仍較去年增加，但漲幅被部分侵蝕。對高收入者而言，還得注意 IRMAA（Income-Related Monthly Adjustment Amount）調整，Part B 與 Part D 皆可能加收附加費，同樣會直接從退休金中刪減。所幸 SSA 的「hold harmless」條款規定，因 Medicare 保費上調導致的實領金，不會低於前一年，頂多把 COLA 漲幅吃光。

在實質收入被通膨與醫療支出侵蝕之際，許多退休族轉向股市與高收益工具尋找補貼。市場上充斥著強調 AI 將造就下一位「兆元富豪」的投資故事，例如電子設計自動化大廠 Cadence Design Systems(CDNS) 近期因多家券商看好其 AI 驅動的晶片設計工具，股價單日跳漲超過 5%，股價接近 52 週高點。分析師如 Rosenblatt、Needham 與 KeyBanc 紛紛調高目標價，預期其第一季營收將優於公司原先指引。同時間，無人機零組件公司 Unusual Machines(UMAC) 則因宣布獲 Powerus 5 百萬美元反無人機系統與零件大單，股價在 3 月重挫逾 9% 後迅速反彈，一度周漲逾 14%，凸顯市場對國產軍用與安防科技的想像空間。

傳統媒體產業也在這波資本市場躁動中尋求出路。美國最大地面廣播電台集團 iHeartMedia(IHRT) 股價因傳出與衛星廣播龍頭 Sirius XM(SIRI) 正就合併可能性初步磋商，一度暴漲 14%；反觀 Sirius XM 股價則下跌約 5%。若交易成真，將是美國廣播史上罕見的「地面＋衛星」整合案例。不過雙方目前皆拒絕對市場傳言評論，另有報導指稱音樂大亨 Irving Azoff 也有意打包收購兩家公司打造「廣播巨艦」。在串流音樂與 Podcast 百家爭鳴的年代，廣播產業透過併購強化規模與內容資源，能否重新吸引廣告主與聽眾注意，仍有待後續發展。

綜觀現階段，美國經濟呈現「表面繁榮、底層緊縮」的矛盾圖像：指數與部分 AI 概念股持續上攻，企業獲利維持穩健，銀行如 First Western Financial 強調利差與資產品質逐步改善；然而白領就業市場卻十年最冷，科技巨頭持續裁員，退休族實領所得在醫療保費與通膨夾擊下成長乏力。投資人一方面追逐 AI、無人機與通訊媒體合併題材，另一方面也得務實面對高利率、房貸與醫療費用的長期壓力。未來幾季，若全球地緣風險再度發酵或經濟成長放緩，企業是否會加大裁員力道、銀行利差與存款利率是否持續回落，將成為決定這波「AI 牛市」能否延續，或演變為「無就業復甦」的重要關鍵。

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