財報揭露地緣風險，海峽全面運作恐等至年底

貝克休斯(BKR)財務長 Ahmed Moghal 在第一季財報電話會議中指出，公司目前的財務指引已將美伊衝突持續至六月底納入考量。他強調，這場衝突的持續時間與嚴重程度仍充滿極大不確定性，並預期荷姆茲海峽可能要到今年稍晚才有機會恢復全面運作。這項預期充分反映了油田服務商對當前中東局勢的高度警戒與保守評估。

調查報告出爐，近八成能源高層看壞短期復甦

這種對供應鏈受阻的悲觀預期在能源產業界已形成共識。根據達拉斯聯邦準備銀行本週發布的一份調查報告顯示，在受訪的近一百名石油與天然氣企業高層中，高達近80%的比例認為荷姆茲海峽在八月或更晚之前都無法重新開放。貝克休斯(BKR)執行長 Lorenzo Simonelli 更在會議上直言，地緣政治風險已成為油氣市場的結構性現實，這將導致石油和液化天然氣價格面臨持續的風險溢價。

美伊衝突邁入第八週，雙方重啟和平談判

隨著衝突進入第八週，美伊雙方互相扣押商船以試圖實施封鎖，導致通過荷姆茲海峽的油輪流量持續維持在極低水平。不過，紐約時報報導指出，美國談判代表 Steve Witkoff 和 Jared Kushner 正前往巴基斯坦伊斯蘭堡尋求重啟談判，而伊朗外交部長 Araghchi 也將針對美國提出的和平協議給予新的書面回應。麥格理全球外匯與利率策略師 Thierry Wizman 分析指出，近期事態發展顯示，交易員逐漸認為軍事衝突階段正在落幕，取而代之的將是常態化的經濟戰。

供應鏈緊縮效應發酵，燃油市場面臨巨大壓力

即便未來海峽順利重新開放，對能源供應鏈的衝擊也不會立即消失。盛寶銀行分析師 Ole Hansen 警告，原油流量要完全恢復正常仍需要數個月的時間，這將對市場造成額外的緊縮壓力。尤其是柴油與航空燃油的供應將首當其衝，這不僅考驗全球能源儲備量，也迫使各個國家與相關企業必須採取措施來抑制需求，以度過這段供應鏈重整的過渡期。

原油單週狂飆逾16%，推升能源類股轉強

市場對荷姆茲海峽延遲重啟的擔憂直接反映在國際原油期貨走勢上。週五六月交割的 Nymex 原油下跌1.5%至每桶94.40美元，但六月布蘭特原油上漲0.2%至每桶105.33美元，五月 Nymex 天然氣則下跌3.5%至每百萬英熱單位2.523美元。以全週表現來看，Nymex 原油和布蘭特原油分別飆漲14.3%和16.5%，Nymex 天然氣則下跌5.6%。在油價強勢帶動下，能源精選類股ETF(XLE) 本週上漲3.3%，同時市場也高度關注包含美國原油ETF(USO)、布蘭特原油ETF(BNO)等多檔能源相關金融商品的後續波動。

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