啟用全新部門，聚焦5G與光纖高成長業務

AT&T(T)即將於週三發布最新一季財報，市場投資人將目光焦點放在光纖與無線電話的訂戶數量增長，以及這家美國電信巨頭的自由現金流表現。華爾街分析師預估，該公司第一季每股盈餘將達到0.55美元，這意味著較前一年同期成長近8%，而單季營收則預期落在312.4億美元。值得注意的是，從第一季開始，AT&T(T)將採用全新的財務報告結構，將旗下業務劃分為「進階連網」、「傳統」與「拉丁美洲」三大部門。其中，進階連網部門涵蓋美國本土的5G與光纖服務，傳統部門包含基於銅線的語音與數據服務，而拉丁美洲部門則代表在墨西哥的無線業務營運。

擴展網路版圖，市場緊盯債務與現金流表現

總部位於德州的AT&T(T)近年來大舉押注於數十億美元的交易案，期望藉由擴展無線與光纖網路版圖，提供更快的網路速度與更佳的行動覆蓋率來吸引客戶。該公司斥資近60億美元收購Lumen(LUMN)的消費者光纖業務，並砸下230億美元取得EchoStar(SATS)的頻譜執照，這些策略性舉措普遍獲得分析師與投資人的正面回應。在今年1月公布的第四季財報中，該公司營收與獲利均繳出優於預期的成績單，並給出超越市場預估的全年獲利展望。公司更預估，自由現金流將在2026年突破180億美元，2027年達到190億美元以上，至2028年更將超過210億美元。

新財報滿足市場訴求，有望提升企業估值

隨著AT&T(T)啟用新的業務結構，市場分析師高度關注公司如何呈現與Lumen(LUMN)的整合效益，並期望新分類能讓投資人更清晰地檢視光纖業務的經濟價值。過去由於難以將高成長的光纖與無線業務從傳統營運中分離，常成為投資人評估公司價值的痛點。如果新的結構能滿足市場訴求，預期該公司有望獲得更好的市場估值，但其龐大的債務餘額仍是關注焦點。回顧過去兩年，AT&T(T)有63%的機率營收與每股盈餘擊敗市場預期；而在近三個月內，分析師對其每股盈餘預估出現了七次上調與兩次下調，營收預估也獲得六次上調。

對手接棒公布財報，強勁展望推升股價飆漲

競爭對手Verizon(VZ)緊跟著將於4月27日公布第一季財報，華爾街預期這家總部位於紐約的電信商每股盈餘將達1.21美元，營收有望達348.6億美元，較前一年同期成長4%。受惠於後付費電話訂戶的強勁增長動能，該公司在今年1月給出了相當樂觀的全年展望。從過往紀錄來看，Verizon(VZ)在過去兩年中，高達88%的機率每股盈餘表現優於預期，營收擊敗預期的機率亦達63%。

資本配置優異獲青睞，留意首季現金流偏弱

市場分析師指出，Verizon(VZ)在資本配置上展現卓越效率，涵蓋高效率的成長型資本支出、具增值的企業併購、穩固的股息發放，以及延續至2028年的250億美元股票回購計畫。然而，分析師也提醒投資人，電信業第一季通常面臨季節性因素影響，導致自由現金流生成相對較弱。在近三個月內，市場對其每股盈餘預估進行了七次上調與三次下調，營收預估則獲得八次全面上調。華爾街普遍看好這兩家電信巨頭的後市發展，回顧今年以來的表現，AT&T(T)累計上漲近5%，Verizon(VZ)更是大漲14%，雙雙繳出優於大盤標普500指數上漲近4%的成績。

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