企業獲利強勁，美股三大指數超越戰前水準

法國巴黎銀行集團首席經濟學家 Isabelle Mateos y Lago 指出，第二季強勁的企業獲利數據顯示，市場相信中東衝突所帶來的經濟衝擊將受到有效控制。企業獲利預期不僅沒有下修，反而呈現上修趨勢，這反映出投資人對市場前景具備明顯的信心。

在接受彭博廣播採訪時，她特別提到股市表現與現實存在「明顯的脫節」。儘管戰爭帶來極大的不確定性，且對經濟的潛在影響難以評估，但標普500指數(SP500)、道瓊指數(DJI)以及那斯達克綜合指數(COMP)等美國主要市場的表現依然亮眼，甚至超越了戰爭爆發前的水準。她將這種市場韌性直接歸功於優異的企業獲利表現，成功抵禦了地緣政治動盪的影響。

經濟增長下修衰退風險低，密切關注波斯灣

在參加華盛頓特區舉行的國際貨幣基金組織（IMF）會議後，Mateos y Lago 表示，目前的經濟預測方向為「經濟增長下修、通貨膨脹上修」。儘管如此，她強調全球經濟陷入衰退的可能性依然很低，主要是因為全球經濟在此之前就具備良好的增長動能作為基礎。

不過她也警告，如果波斯灣地區的衝突進一步升級，全球經濟局勢可能會面臨重新評估的風險。投資人仍需密切關注中東地緣政治的最新發展，以應對潛在的市場波動。

美國科技股展現抗震力，德國股市靠國防撐盤

談到美國與歐洲市場表現的差異時，經濟學家點出，以科技股為主的那斯達克綜合指數(COMP)面對能源衝擊的曝險程度較低，主要因為美國本身就是能源淨出口國。相較之下，德國DAX指數(DAX)等工業與碳能源密集度較高的市場，表現則相對疲軟。

儘管德國股市表現落後，但 Mateos y Lago 認為這相對於潛在的衝擊規模來說，影響程度並不算太嚴重。她指出，德國持續推動的基礎設施與國防公共建設投資，是支撐該國經濟持續成長的關鍵動能。

AI與供應鏈發酵，美債避險褪色資金轉向

除了眼前的地緣政治擔憂外，投資人的目光已轉向底層的經濟轉型趨勢。Mateos y Lago 強調，市場上充滿了多重增長引擎，包含AI人工智慧題材、全球供應鏈重組，以及國防軍工領域的發展。此外，能源轉型與科技現代化的持續投資，也成為推動企業獲利的重要力量。

值得注意的是，投資人對於避險資產的看法正在發生重大轉變。過去被視為全天候避險工具的美國10年期公債(US10Y)、美國2年期公債(US2Y)、美國30年期公債(US30Y)以及美元指數(DXY)，其避險光環已逐漸褪色。為了分散投資組合風險，資金開始轉向歐洲先鋒ETF(VGK)、歐洲安碩ETF(IEV)、歐洲核心安碩ETF(IEUR)以及新興市場安碩ETF(EEM)等資產，尋求更多元化的安全防護。

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