Netflix(NFLX) 發布 2026 年第一季財報後，市場對其第二季財測反應偏向保守，導致股價一度重挫並跌破 100 美元關卡。儘管短期展望較為平淡，摩根士丹利分析師依然堅定看好這家串流巨頭，維持「加碼」評級，並將目標價設定在 115 美元。相較於財報發布當日的收盤價 107.79 美元，仍具備潛在的上漲空間。

財測保守拖累股價，實為反映時間差

雖然 Netflix(NFLX) 第一季營收表現強勁，但第二季財測未達華爾街預期，成為股價回跌的主要原因。摩根士丹利指出，這主要源於價格調漲反映至財務數據的時間差。美國市場的漲價效應預計需要 2 到 3 個月才能完全顯現，因此 3 月的調價對第三季的營收貢獻將更為顯著。此外，去年同期公司曾大幅調升價格，也墊高了今年的比較基期。

全年營收目標不變，大幅上修自由現金流

儘管面臨短期波動，Netflix(NFLX) 仍維持 2026 年全年營收成長 12% 至 14% 的預測，並將息稅前利潤率目標保持在 31.5%。更令人矚目的是，公司將自由現金流預估從 110 億美元大幅上調至 125 億美元，顯示財務體質依舊穩健。根據華爾街共識，分析師對 Netflix(NFLX) 的平均目標價落在 114.46 美元，預測區間介於 80 美元至 151.40 美元之間，顯示市場對其前景存在多元看法。

潛在市場空間龐大，廣告業務成關鍵引擎

摩根士丹利看好 Netflix(NFLX) 的長期成長動能，預估 2025 年底付費訂閱戶將突破 3.25 億，觀眾總數接近 10 億。目前 Netflix(NFLX) 在全球智慧電視家庭的滲透率低於 45%，且佔全球電視觀看量不到 5%，在整體 6700 億美元的潛在市場中僅取得 7% 份額，拓展空間依然龐大。此外，廣告業務快速崛起，預期 2026 年廣告營收將較前一年同期翻倍至 30 億美元，佔總營收約 6%，未來有望突破 10%。在提供廣告方案的 12 個國家中，近期註冊量成長超過 50%，且高達 60% 的新用戶選擇此方案。同時，廣告客戶數較前一年同期大增約 70% 突破 4000 家，為營收增添強勁新動能。

穩坐影音串流龍頭，持續擴張全球版圖

Netflix(NFLX) 的主要業務為串流影音點播服務，除了中國之外，幾乎在全球所有國家與地區皆可使用。公司主要透過訂閱制產生收入，向個人電腦、聯網電視及消費電子設備提供原創與第三方數位影音內容，目前是全球最大的串流影音平台，擁有超過 2.2 億的廣大用戶群。前一交易日 Netflix(NFLX) 收盤價為 97.31 美元，下跌 10.48 美元，跌幅達 9.72%，成交量為 125,958,732 股，成交量較前一日變動增加 94.00%。

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