中東戰事推升油價，引發燃料與運輸成本飆升，澳洲 Qantas、Westpac 及紐西蘭 a2 Milk 等龍頭企業相繼下修財測，商業信心指數暴跌至疫情以來罕見低點，專家警告澳紐經濟正面臨停滯性通膨與企業獲利雙重擠壓風險。

中東戰火延燒，正透過油價與航運成本的連鎖反應，快速侵蝕澳洲與紐西蘭企業獲利。從航空到銀行、乳製品與廢棄物處理，多家上市公司接連發布獲利警訊，企業與家庭同時面臨高物價、高利率與成長疲弱的「三重夾擊」，澳洲央行官員更直言，這已逼近央行最不願面對的「停滯性通膨」場景。

首先承受壓力的是對燃料價格高度敏感的航空業。澳洲國籍航空 Qantas Airways 指出，隨著中東衝突引發油價飆升，其本財年下半年（截至 6 月）的噴射燃油支出恐較原先預估多出高達 8 億澳元，增幅約 32%。公司坦言，「噴射燃油價格已經較先前翻倍且仍極度震盪」，為因應成本壓力，Qantas 已經調漲票價、縮減國內航班供給約 5 個百分點，並將運力調整至需求較強勁的歐洲長程線如巴黎、羅馬。同時，原訂 1.5 億澳元的庫藏股計畫也因不確定性升高暫緩啟動，顯示管理層優先保留現金、強化資本緩衝。

紐西蘭航空 Air New Zealand 的壓力同樣明顯。該公司早在 3 月即喊停全年獲利展望，並宣布調漲票價，以反映噴射燃油市場的劇烈波動。4 月初更進一步宣布，5 至 6 月間將削減約 4% 的航班，影響約 1% 乘客。這些措施反映航空公司雖能透過漲價與減班部分轉嫁成本，但在需求疲軟與消費者預算吃緊之下，獲利仍難逃壓縮。

能源成本飆升的衝擊，並未停留在交通運輸層面，而是沿著供應鏈一路傳導至金融體系。澳洲第二大銀行 Westpac Banking Corp 表示，中東戰事引發的能源市場震盪，已在其上半財年形成獲利壓力。由於擔心客戶在高通膨、高利率與成長降溫的環境下還款能力下滑，Westpac 已大幅增加呆帳準備，目前整體提列水準已來到 COVID-19 疫情以來最高。市場對銀行體質的擔憂更即時反映在股價上，消息公布後 Westpac 股價單日重挫 3.7%。

資產管理業者指出，Westpac 的示警比航空業更具指標性。一方面，航空公司受燃油價格牽動向來敏感，調高成本預估在市場意料之中；另一方面，銀行端一旦開始針對「能源曝險客戶」與一般借款人提高風險評估，代表金融機構已認真看待經濟放緩與壞帳攀升的可能。基金經理人 Omkar Joshi 就直言，若中東衝突持續，將有更多企業發布獲利預警，經濟陷入衰退甚至停滯性通膨的機率「確實在過去六週明顯上升」。

實體經濟數據也快速轉冷。澳洲國民銀行最新調查顯示，3 月商業信心指數暴跌 29 點至 -29，這種跌幅與水準只有在 2020 年疫情初爆發等重大危機時才曾出現。同時，另一項消費者信心調查顯示，澳洲 4 月消費者情緒下挫 12.5%，創兩年多來新低。企業對未來營收成長感到悲觀、家庭對實質購買力喪失感加劇，形成需求面同步熄火的隱憂。澳洲央行(RBA)副總裁 Andrew Hauser 更警告，能源供給衝擊正讓澳洲面臨「通膨上升、經濟活動降溫」的典型停滯性通膨威脅。

同一時間，紐西蘭的實體產業也感受到運費與供應鏈亂流的壓力。紐西蘭乳製品巨頭 a2 Milk 下修 2026 財年獲利展望，主因中東衝突導致航運中斷與成本上升，影響其中國標籤嬰兒配方奶粉產品供應。中國是 a2 Milk 最大市場，一旦海運受阻或運價飆漲，不僅影響銷售節奏，庫存與現金流管理也面臨挑戰。

其他行業亦未倖免。澳洲廢棄物管理公司 Cleanaway Waste Management 下砍本財年營運獲利預測約 2,000 萬澳元，理由是成本增加、事業活動減少以及費用轉嫁時點延後；包材公司 Orora 則為法國子公司 Saverglass 調降年度獲利預期，並取消庫藏股計畫，更因航運路線封閉而暫停阿聯酋 Ras al Khaimah 的玻璃瓶生產。紐西蘭乳業巨擘 Fonterra 也警告，中東衝突已干擾其供應鏈，恐拉高下半年庫存與成本，並加劇全球商品價格波動。

面對這一輪「燃油風暴」與地緣政治風險，市場出現兩種截然不同的看法。一派認為，只要戰事不進一步升級、油價在高檔穩定，企業可以透過調價、成本管控與縮減資本支出度過難關，且在全球對人工智慧與數據科技等成長股興趣仍高的情況下，資金將持續尋找像 Morgan Stanley（NYSE:MS）、MongoDB（NASDAQ:MDB）、Snowflake（NYSE:SNOW）與 Limbach（NASDAQ:LMB）這類具成長題材的標的分散風險。另一派則警告，若油價維持在高位過久，企業獲利將被持續壓縮，進一步拖累投資與就業，屆時即便股市部分成長股仍亮眼，整體實體經濟仍難逃放緩。

可以確定的是，中東局勢不再只是地緣政治新聞，而是實實在在地反映在企業財報與家庭帳本上。航空公司漲價減班、銀行拉高壞帳準備、實體製造與乳製品業者調降獲利預期，背後共通訊號是：全球化供應鏈在戰火與能源衝擊之下的脆弱性正被一次次放大。未來數月，投資人與政策制定者都將緊盯油價走勢與戰事發展——這不只關乎通膨何時真正回落，更將決定澳紐經濟能否避開停滯性通膨的深坑，或被迫在抗通膨與保成長之間做出艱難抉擇。

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