傳統分散風險理論在加密市場可能失效

單一加密貨幣ETF近期在市場上蔚為風潮，其中最受矚目的便是僅投資比特幣(BTC)的現貨ETF。這些現貨ETF已從投資人手中吸金超過1000億美元，但目前面臨一個嚴峻挑戰，比特幣(BTC)今年以來下跌近20%，距離10月創下的12萬6000美元歷史高點更是重挫近45%。重壓單一資產似乎不是目前的最佳策略，這讓許多投資人開始思考，是否該尋找投資一籃子加密貨幣的ETF，藉此提供更多的下行風險保護

借鏡股市多元配置，加密指數應運而生

理論上，投資一籃子加密貨幣應比單壓單一資產更具優勢，這正是現代投資組合理論的核心基礎，也就是不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡。在股票市場中，追蹤標普500指數的ETF極受歡迎，投資人可以輕易透過分散投資來降低風險。基於相同的邏輯，混合型加密貨幣投資組合理應具備分散風險的優勢。為此，Coinbase(COIN)甚至推出了Coinbase 50指數，用以追蹤廣泛的加密貨幣與資產表現

廣泛型加密指數跌幅竟超越單一資產

然而，加密貨幣市場的理論與實務往往存在巨大落差。回顧2026年4月9日的數據，比特幣(BTC)年初至今下跌約17%，但涵蓋範圍更廣的加密指數跌幅卻更加慘重。以CoinMarketCap 20指數為例，同期跌幅高達23%。這意味著即便投資人持有20種不同的加密貨幣，績效表現依然遜於單純持有比特幣(BTC)，若再計入ETF的管理費用，實際報酬恐將進一步縮水

多元化ETF未能發揮下行保護作用

評估多元加密貨幣ETF的關鍵，在於它們能否擊敗比特幣(BTC)的表現。以Bitwise 10 Crypto Index ETF(BITW)為例，該基金持有10種不同的加密貨幣，旨在協助投資人分散市場風險。但數據顯示，該ETF在2026年同樣下跌了22%，跌幅幾乎與比特幣(BTC)如出一轍。顯然，在加密貨幣市場中，分散投資並沒有為投資人帶來預期中的下行風險保護

高度連動性打破加密市場的分散神話

探究其背後原因，比特幣(BTC)仍佔據整個加密貨幣市場高達60%的市值。因此，任何按市值權重分配的多元化基金或指數，勢必會有約60%的資金集中在比特幣(BTC)上。以Coinbase 50指數為例，即便標榜投資50種不同的資產，比特幣(BTC)的權重依然高達50%。另一個關鍵因素在於，大多數加密貨幣與比特幣(BTC)呈現高度正相關，市場基本上是跟著巨頭的步伐同進退

乙太幣與大盤高度同步，難以發揮避險功能

這種高度連動性在市值第二大的乙太幣(ETH)上展露無遺。歷史數據顯示，乙太幣(ETH)與比特幣(BTC)的相關性接近0.90，過去12個月依然維持在0.85的高水準。這意味著兩者幾乎是步調一致，當比特幣(BTC)價格下跌時，乙太幣(ETH)通常也會隨之走弱。根據DeFi Llama的數據分析，無論將哪種主流加密貨幣與比特幣(BTC)進行對比，通常都會發現高達0.70以上的正相關性，投資人很難在加密市場中找到能逆勢抗跌的標的

極端波動下的啟示，精選標的勝過全包

這些數據並非要說服投資人成為絕對的單一資產擁護者，或是完全放棄多元化ETF的配置。但在這個獨特的市場生態中，並沒有藉由買下整個市場來輕鬆避險的捷徑。面對極端的市場波動，辨識出真正具備潛力的標的，往往比盲目分散投資更為重要。在市場高度連動的當下，持續關注核心資產的發展，並耐心等待整體市場情緒的回溫，或許是現階段較為務實的觀察方向

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息