合併案推升資產規模，躍居全美第二大上市BDC

針對近日市場關注的發展焦點，Blue Owl Capital(OBDC)正式宣布與旗下的 OBDC II 達成合併協議。這項股票換股票的合併案預計於2026年第一季完成，完成後將使公司整體資產規模增加近10億美元，總投資組合攀升至189億美元，橫跨239家企業。透過消除重複性營運支出，合併後首年有望省下約500萬美元成本，並鞏固其作為全美第二大公開上市業務發展公司(BDC)的領導地位。此外，董事會同步授權高達2億美元的全新股票回購計畫，為股東價值提供支撐。

第三季核心獲利穩健，淨資產價值小幅波動

檢視最新財務成績單，Blue Owl Capital(OBDC)在2025年第三季繳出每股調整後淨投資收益（NII）0.36美元的表現，股東權益報酬率（ROE）達9.5%。儘管相較前一季的0.40美元有所下滑，管理層指出，主要原因是本季非經常性收入僅約0.02美元，低於歷史平均水準。截至第三季末，每股淨資產價值（NAV）為14.89美元，較前一季小幅下滑0.14美元。為回饋投資人，董事會已宣布第四季基本股息為每股0.37美元，預計於2026年1月15日發放。

嚴格把關授信品質，避開高波動週期性產業

投資人最關心的信用風險方面，公司的投資組合展現出高度韌性。高達89%的投資為優先擔保貸款，且貸款對象大多為大型企業，其平均營收與EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）分別突破10億美元與2.29億美元，規模較四年前翻倍。公司刻意避開能源、化學與零售等易受景氣波動影響的產業，專注於具備防禦性的醫療保健、科技與商業服務領域。目前按公允價值計算的非應計貸款（即違約或延遲繳息貸款）比率僅1.3%，遠低於產業平均水準，顯示信用體質依舊穩健。

迎戰降息循環，管理層看好長線資產體質

面對市場熱議的聯準會降息趨勢，管理層坦言，由於公司資產多為浮動利率貸款，過去幾年的升息環境確實帶來了額外獲利，並轉化為豐厚的配息。若未來基準利率如同市場預期般持續下行，整體收益與股息自然會相應調整。然而，管理層呼籲投資人應將「降息導致的收益下滑」與「信用風險爆發」分開看待。即便在低利環境下，憑藉低於市場平均的違約率與強大的下檔保護機制，Blue Owl Capital(OBDC)仍能維持優異的資產品質，並持續提供具吸引力的配息回報。

關於公司營運業務與最新股價表現

Blue Owl Capital(OBDC)是一家專業的金融與業務發展公司(BDC)，專注於為美國中型市場企業提供直接貸款解決方案。公司致力於透過優先擔保貸款、次順位貸款或夾層貸款及股權相關工具，尋求具備良好風險調整後報酬的投資機會，在保本的前提下創造當期收益與資本增值。

在前一個交易日中，Blue Owl Capital(OBDC)收盤價為10.76美元，較前日上漲0.01美元，漲幅達0.09%。單日成交量來到6,221,416股，成交量較前一日變動14.84%。

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