根據聯準會最新發布的研究報告指出，近期實施的關稅措施成為推升核心商品通膨的主要元凶。數據顯示，截至2025年11月所實施的關稅，不僅完全解釋了核心商品通膨高於歷史常態的現象，更預計在2026年2月前，將使得核心個人消費支出(PCE)物價指數上升約0.8%。這項數據突顯了貿易政策對美國整體經濟潛在通膨趨勢的深遠影響。

進口成本大增，傢俱家電與休閒用品首當其衝

在這份由聯準會經濟學家撰寫的報告中，深入剖析了近期的關稅措施是如何即時反映在消費者物價上。研究發現，高度依賴進口原物料與零組件的產業受創最深，其中家庭傢俱、家用電器以及休閒用品等商品，正面臨最強烈的關稅相關物價壓力。這種影響不僅範圍廣泛且持續時間長，顯示出攀升的進口成本已經穩定地轉嫁到終端消費者身上。

企業拒絕吸收成本，高轉嫁率打破市場預期

面對進口成本的高漲，許多投資人原先預期市場競爭會迫使企業犧牲毛利率來吸收成本，從而減緩對通膨的衝擊。然而，研究分析卻明確指出，絕大多數的企業選擇將大幅度的成本增加轉嫁給消費者，展現出極高的價格傳導率。最終，這0.8個百分點的核心PCE通膨增幅，清楚證明了關稅政策在推動通膨方面的關鍵角色，也將成為市場評估未來貨幣政策的重要指標。

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