交易熱潮推升首季獲利，淨利息收入展現韌性

美國銀行(BAC)分析師指出，隨著財報季拉開序幕，美國大型銀行第一季的營運表現預期將相當穩健。分析師預測，包含摩根大通(JPM)、富國銀行(WFC)、花旗(C)、高盛(GS)、摩根士丹利(MS)、紐約梅隆銀行(BK)、道富銀行(STT)與北方信託(NTRS)等八家大型金融機構的業績將符合預期甚至微幅超越。強勁的表現主要受惠於市場交易活絡以及投資銀行業務的反彈，同時在有利的利率環境與商業貸款持續成長的帶動下，繳出亮眼成績單。此外，各家銀行的存款成本皆獲得有效控制，進而支撐了淨利息收入的表現，且儘管私募信貸市場持續受到關注，目前的信用資產品質依然維持良好。

停滯性通膨風險攀升，投資人情緒面臨考驗

儘管銀行繳出亮眼的季度成績單，但美國銀行(BAC)的分析師也警告，強勁的獲利表現未必能完全轉化為市場上的樂觀情緒。分析師在報告中表示，受到私募信貸市場的負面消息、軟體中斷事件以及停滯性通膨風險攀升的影響，單靠財報數據可能不足以扭轉投資人日益惡化的信心。這凸顯出當前市場處於一個獲利雖然具備韌性，但投資人信心卻相當脆弱的矛盾環境。

管理層展望趨於謹慎，銀行股估值仍屬合理

考量到當前通膨與經濟成長前景的變數仍多，儘管市場仍有機會避免步入經濟衰退，但分析師預期多數銀行管理層在發表未來展望時，將會採取相對謹慎的態度。在這樣的背景下，預估各家銀行現階段並不會大幅度上修全年的財務指引。就整體銀行類股的估值而言，相較於目前的獲利成長預期，整體評價仍處於合理的區間，除非總體經濟前景出現顯著惡化或是發生重大的市場衝擊，否則銀行股的表現不至於出現大幅落後大盤的情況。

花旗重組展現吸引力，摩根士丹利評價優於高盛

在個別銀行股的分析方面，分析師特別點名花旗(C)受惠於持續進行的內部重組計畫，目前具備最具吸引力的風險報酬比。在投資銀行領域中，摩根士丹利(MS)的評價微幅優於高盛(GS)，主要反映其在財富管理業務上的穩健優勢，以及未來在資本市場活動復甦時的潛在上行空間。至於在保管銀行領域，紐約梅隆銀行(BK)被視為首選標的，而道富銀行(STT)在經歷了一段時間的落後表現後，目前的展望已獲調升至較為中立的看法。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息