半導體大洗牌來臨，超微(AMD)與英特爾(INTC)展開激烈競爭

2026年半導體產業的大洗牌已經到來，這兩家競爭對手之間的戰火來到了最戲劇化的階段。一方面，超微(AMD)火力全開，不僅創下歷史新高的營收，更成功鎖定重量級的 AI 客戶。另一方面，英特爾(INTC)雖然繳出優於預期的營收成績，但其晶圓代工業務卻持續流失高達數十億美元。面對兩家公司的巨大分歧，投資人確實該思考哪一檔股票現在更值得納入投資組合中。

英特爾(INTC)財報優於預期但代工慘虧拖累前景

英特爾(INTC) 2025年第四季難得迎來好成績，營收達 137億美元，擊敗市場共識的 134億美元，而非公認會計準則 (Non-GAAP) 每股盈餘 (EPS) 為 0.15美元，大幅超越預期的 0.08美元。資料中心與 AI 業務成長 9% 來到 47億美元，不過客戶端運算業務下滑 7% 至 82億美元。晶圓代工業務營收 45億美元，卻再度虧損 25億美元。財報中的一大亮點，是英特爾(INTC)宣布向輝達(NVDA)出售 50億美元的普通股。然而，2026年第一季的財測卻令人失望，營收預估僅 117億至 127億美元，低於預期的 125.1億美元。晶圓代工業務依然是巨大的負擔，僅在第四季就因投入 18A 製程節點而產生 25.1億美元的營業損失。好消息是，Gaudi 3 AI 加速器正逐漸獲得市場青睞，國際商業機器(IBM)雲端已經開始提供相關服務，且受惠於 AI 樂觀情緒，英特爾(INTC)股價在過去 120天內大漲逾 34%。但在遠期本益比高達 86倍、股價營收比達 3.7倍的情況下，這已不再是便宜的轉機股，市場的完美定價尚未在基本面上實現。

超微(AMD)全年營收創新高且AI業務強勢領漲

超微(AMD)以破紀錄的 346億美元全年營收為 2025年畫下完美句點，較前一年同期大幅成長 34%。資料中心部門是最大的亮點，在 EPYC 伺服器處理器與 Instinct GPU 出貨量的帶動下，第四季營收衝上 53.8億美元的歷史新高。AI 領域的動能同樣驚人，超微(AMD)不僅獲得 OpenAI 高達 6吉瓦的部署承諾，更簽下合約，將在 2026年第三季前向甲骨文(ORCL)供應 5萬顆 MI450 GPU。此外，配備 288GB HBM3e 記憶體的最新 MI350 GPU，已經準備好直接挑戰輝達(NVDA)的 Blackwell 晶片。強勁的基本面解釋了超微(AMD)股價為何強勢反彈，截至 3月 31日交易價格來到 203美元附近。雖然該股今年以來下跌約 7%，但這反而為錯過 2025年大漲行情的投資人提供潛在的進場機會。

估值合理具潛力，超微(AMD)成半導體大戰贏家

從各項指標來看，GuruFocus 的數據讓這場對決的勝負變得相當明顯。超微(AMD)獲得了 94/100 的 GF 分數，意味著具備極高的表現潛力，其 GF 價值為 205.22美元，顯示目前股價處於合理估值水準。相比之下，英特爾(INTC)的 GF 分數僅有 73/100，GF 價值更是只有 27.01美元，意味著目前股價遭到嚴重高估，估值中潛藏著近 40% 的下跌風險。綜合評估，超微(AMD)是這場競爭中的明顯贏家，其 AI 發展的順風真實存在，執行力無懈可擊，且估值也相對合理。英特爾(INTC)或許還有轉機的可能，但市場目前的定價已經提前反映了尚未實現的多年成功預期。

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