華爾街目前最具影響力的科技巨頭輝達(NVDA)正式迎來成立33週年。回顧1993年4月5日，現任執行長黃仁勳與克里斯·馬拉科夫斯基、柯蒂斯·普里姆共同在加州創立了這家公司。過去數十年來，輝達(NVDA)主要以個人電腦遊戲使用的圖形處理器聞名，但近年來在人工智慧領域的卓越貢獻，帶動其股價自1999年1月首次公開募股以來，包含股息在內已累計狂飆達464,000%。

壟斷企業級資料中心，軟硬體優勢難以撼動

人工智慧被視為自1990年代網際網路普及以來，美國企業界最大的技術躍進。資誠聯合會計師事務所分析預估，到了2030年，人工智慧將在全球創造超過15兆美元的經濟價值，而輝達(NVDA)無疑是這場革命中的最大贏家。該公司的GPU在企業級人工智慧資料中心幾乎處於壟斷地位，憑藉著Hopper、Blackwell以及Blackwell Ultra等架構，在運算效能上大幅超越競爭對手。此外，執行長黃仁勳更推動積極的產品開發週期，計畫每年推出新款人工智慧晶片，讓競爭對手難以追趕。在供不應求的情況下，其產品享有極高的定價權，進一步將毛利率推升至約75%的水準。同時，「CUDA」軟體平台也讓開發者能最大化訓練大型語言模型的效能，成功鞏固了客戶對其產品生態系的忠誠度。

大客戶開發自研晶片，定價權與毛利恐受挫

儘管長期前景依然亮眼，但自2022年10月以來呈拋物線飆升的股價走勢，引發了市場對於漲勢能否延續的討論。回顧過去三十多年的歷史經驗，每一次具備顛覆性的技術創新，在初期階段都曾經歷過泡沫破裂的考驗。這主要是因為投資人往往容易高估新技術的普及速度與商業最佳化進程。雖然營收數據顯示人工智慧的採用率並未放緩，但企業要完全將其轉化為實質利潤可能還需要數年時間。一旦人工智慧熱潮降溫，輝達(NVDA)勢必會受到市場情緒波及。另一方面，部分貢獻大量營收的頂級客戶正積極開發自有的資料中心晶片，即便運算效能仍無法與其硬體規格匹敵，但具備成本優勢且無須面臨缺貨問題。長期來看，這項趨勢可能會緩解市場上圖形處理器供不應求的狀況，進而削弱輝達(NVDA)卓越的定價能力與高昂的毛利率。

輝達(NVDA)為增強計算平台體驗的獨立圖形處理單元的頂級設計商，其晶片廣泛應用於高階個人電腦遊戲、資料中心與汽車資訊娛樂系統等終端市場。近年來，公司已將重心從傳統遊戲領域大幅擴展至更具發展潛力的人工智慧與自動駕駛等高效能運算市場。根據最新市場數據，輝達(NVDA)前一交易日收盤價為177.39美元，上漲1.64美元，漲幅達0.93%，單日成交量為143,143,157股，成交量較前一日變動-14.86%。

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