基金

本週一，比特幣瞬間跌破八％大關，近十億美元槓桿部位被「連鎖清算」掃出場，整體加密市場氛圍瞬間轉向避險。多頭信心受挫之際，資金重回流動性最高的短期工具，市場情緒鮮明轉冷。當前拋售潮可追溯至十月初，主要推手包括美國關稅言論、加密貨幣ETF買盤乏力，以及全球股匯市同步承壓。美股走軟、日圓因日本央行鷹派訊號

進入12月，市場目光聚焦於新一波債息行情。6檔月配息債券ETF陸續公告除息，其中0091B與00953B兩檔非投資等級債ETF年化配息率分別高達8.92%與7.51%，成為近期資金避風港。眼下，美國聯準會多位官員包括紐約聯儲總裁威廉斯，已悄然傾向寬鬆路徑，Fedwatch模型顯示12月降息機率躍升至

本週國內六檔月配息債券ETF宣布12月除息，年化配息率全數站上5％，其中兩檔非投資等級債ETF最受矚目。市場對美國聯準會年底降息的預期再起，多頭格局逐步確立。政策風向轉向寬鬆，若利率下行，將為債券價格注入強勁支撐。同時，美元走軟也有利於外幣債基金的避險成本下降，進一步吸引資金配置。即便如此，全球股市

近期市場在聯準會12月降息前景反覆震盪中，整體債市投資氛圍趨於謹慎；儘管一周內債券ETF受益人數小幅減少逾2萬人，但有11檔短天期美債ETF逆勢吸金，明顯反映資金向低久期、美元標的移動，尋求避風港。集保中心統計顯示，國泰US短期公債(00865B)、群益0-1年美債(00859B)與中信美國公債0-

就累積買超張數來看，群益ESG投等債20+、復華富時不動產ETF、第一金優選非投債、國泰20年美債及元大美債20年皆超過4萬張，顯示法人不僅提早卡位降息題材，也在股市波動擴大之際，加大對低波動、穩定收益資產的配置。此變化對債券型基金的影響是將提高長天期及高收益債的淨值表現，但也帶來利率下行後的再投資

在全球通膨壓力趨緩、美元指數顯著震盪的背景下，國內資金面持續寬鬆，投資人對固定收益產品的需求明顯升溫。值得留意的是，定向降準及票據互換等創新舉措，往往對信用利差產生立竿見影的緩解效果，卻經常被忽略。對於偏好中長期收益的投資人而言，觀察各輪降準規模與工具搭配，是判斷債券市場回暖節奏的重要線索。此變化對

今日（12月1日），港股市場出現明顯分化，博雅互動（00434-HK）股價收於3.72港元，下挫7.5%；新火科技控股（01611-HK）更大幅下跌9.7%，收報3.07港元。比特幣相關ETF亦難以倖免：FA南方比特幣（03066-HK）跌3.43%至28.68港元，華夏比特幣（03042-HK）則

10月前十大熱銷名單中，純股票型產品佔七席，其餘三檔則包括兩檔純債券及一檔股債平衡基金。銷售冠軍「富達全球優質債券基金」單月吸金逾72億元，年內累計淨流入達670億元，持有人資產近867億元，已占基金總規模約七成。該基金以BBB級債券為主、平均存續期間約4.2年，配置側重銀行與證券債（21.3％）、

在中亞地區，哈薩克斯坦國家銀行正評估動用外匯存底投向加密資產，規模或介於5,000萬至3億美元間。主席Timur Suleimenov表明，會先讓近期大跌「塵埃落定」後再決策；資金來源並非主權基金，而是央行準備金。此舉與該國已成立的Alem Crypto Fund策略呼應，顯示部分新興市場央行正嘗試

12月1日，Alternative 數據顯示，加密貨幣恐慌與貪婪指數由昨日的28再度下滑至24，雖高於上週19的平均水平，卻標誌市場情緒再度進入「極度恐慌」區間。該指數綜合衡量價格波動與成交量（各占25%）、社群媒體討論熱度（15%）、市場調查反饋（15%）、比特幣市占率（10%）及Google搜尋