裕民(2606)

新興(2605)12/8公布11月營收，營收4.82億元，月減4.3，年增17.9%，主因11月散裝船運價修正所導致，不過由於油輪運價持續回升，整體表現符合預期。 展望第四季，雖受到中國限電、鋼鐵限產的影響，將導致Q4大型原物料需求維持疲弱，然近期受惠於煤炭需求旺季，預期補庫存需求將延續至年底，有利

BDI指數來到3,171點，周漲幅14.6%。 受惠於中國寒流帶動煤炭補庫存需求增加，上週各類船型運價持續反彈。
展望後市，近期民生用電增加，帶動煤炭需求回溫，然而中國煤炭庫存來到高檔，加上近期中國工業用電需求疲弱，貨主觀望情緒攀升，此外，由於中國持續對粗鋼減產，第四季鋼材需求平淡，目前進入

BDI指數來到2,767點，周漲幅8.42%。 近期中國寒流來臨，煤炭旺季需求增加，加上工業用電量有所提高，煤炭需求持續增加，帶動各類船型運價反彈。 展望後市，雖因煤炭需求回溫，運價短期反彈，但考量粗鋼減產政策不變，第四季鋼材需求轉為淡季，加上步入北美穀物出口旺季的尾聲，預期第四季各類船型的運價表現

BDI指數來到2,552點，周跌幅9.08%。 由於中國北方天氣近期轉冷，民生用電需求回升，南方地區則因逐步取消有序用電措施，工業用電量已所提高，帶動近期煤炭需求持續增加，但由於鐵礦砂需求持續轉弱，大型船運價持續向下，中小型船的部份，則因中國豬肉價格快速上漲，穀物需求持續增溫，中小型船運價跌幅相對大

BDI指數來到2,807點，周漲幅3.39%。 上週中國受寒流影響，煤炭需求增加，大型船運價止跌反彈，以及中國近期豬肉價格快速上漲，帶動穀物需求持續增溫，中小型船運價跌幅有所收斂。 展望後市，由於第四季鋼材需求步入淡季，且中國限電、限鋼產將導致鐵礦砂、煤炭需求疲弱，即便美國穀物出口有所增溫，預期第四

中航(2612)昨天公佈第三季財報，營收9.4億元，季增17%，受惠於第三季換約，以及大型船Q3運價上漲，毛利率來到25.13%，季增11.2個百分點，優於市場預估的22.91%，但由於認列業外投資損益，EPS -1.24元，受業外拖累，表現不如市場預期。 展望後市，由於中國限電、限鋼產影響大宗原物

新興(2605)昨天(11/9)公布第三季財報，營收10.9億元，季增9.7%，年增17.9%，毛利率27.8%，季增0.79個百分點，但低於市場所預估的29.4%，EPS 0.29元，表現不如市場預期。 展望第四季，由於受到中國限電、鋼鐵限產的影響，預期Q4大型原物料需求維持疲弱，將不利於新興旗下

慧洋-KY(2637)昨日(11/3)公告10月自結獲利，營業利益率52.9%，月增5.75個百分點，稅前EPS 1.38元，雖較9月的1.8元衰退，但主要是因為9月有船舶處分，以及租家提前解約的賠償金的業外收入，因此9月的基期較高，實際上本業的盈力仍在持創高。 展望第四季，美國穀物出口雖持續增溫，

慧洋-KY(2637)第三季毛利率46.78%，優於先前期所預估的46.3%，第三季EPS實際來到3.58元，表現優於市場預期。 展望第四季，受到中國限電、鋼鐵限產的影響，鐵礦砂、動力煤需求轉淡，導致最近大型船運價快速下挫，美國穀物出口雖持續增溫，加上中國飼料廠庫存偏低，預期Q4可望隨著豬隻飼養的利

BDI指數來到3519點，周跌幅20.2%。 上週大型船貨盤平淡，可用運力增加，導致大型船運價快速下滑，受惠太平洋穀物貨盤增加，支撐中小型船的運價，但隨後市場觀望情緒攀升，中小型船運價也因此下滑。 展望後市，由於鐵礦砂、煉焦煤的需求平淡，以及限電抑制工業用電需求，預期將導致大型船運價在第四季走勢震盪