研究報告

【美股盤前】輝達數據中心略失色牽動情緒，三大期貨分歧(2025.08.28)
期貨震盪，輝達財報利多不敵數據中心疑慮
美股開盤前氣氛偏觀望，道瓊期貨小幅上揚，標普500與那斯達克100期貨小跌，投資人消化Nvidia(輝達，NVDA)最新財報中數據中心營收小幅低於預期的訊息。前一交易日標

*備註：輝達財報季度表達方式為FY26Q1：2025年2月–4月、FY26Q2：2025年5–7月，依此類推，未特別標示即代表西元年。全篇報告採用非美國通用會計準則（non-GAAP）數據分析，因其剔除了一次性、非常規等項目，更能反映輝達的真實經營情況。輝達資料中心營收連二失色，市場質疑估值過高？輝

圖/ShutterstockSnowflake 財政年度劃分方式：FY26Q2 為 2025 年 5 至 7 月、FY26Q3 為 2025 年 8 至 10 月，依此類推。從資料存儲走向 AI 執行平台，Snowflake 持續強化整合能力Snowflake(SNOW)於 8 月 28 日公布了

圖/ShutterstockCircle Internet Group(CRCL)在 6 月登陸紐交所，發行價僅 31 美元，首日即飆升 168% 收在 83 美元，短短數週更衝高至接近 300 美元，堪稱今年最受矚目的 IPO。 不過，隨著 CEO 及高階主管相繼拋售持股、公司宣布二次增發，市場情

圖 / Shutterstock昨日公布 FY26Q2 財報的 CrowdStrike (CRWD) ，其所在的資安市場於 AI 世代確實具備長期結構性需求，無論是端點保護、身份驗證或雲端安全，企業仍需投入防禦。然而，近期需求的急迫性不若過去勒索病毒與疫情爆發時期般強烈，企業導入決策週期趨於理性。這

大盤解析昨日美股在輝達(NVDA)財報公布前呈現觀望態度，市場預期其波動將落在正負 6% 之間，而先前已公布財報的四大雲端服務供應商（CSP）皆展現強勁的 AI 基礎設施投資動能，並承諾擴大資本支出，市場在審慎樂觀下帶動主指小幅收漲。然而，盤後輝達公布的財報雖然營收與獲利優於市場預期，但財測展望不及

圖/ShutterstockAI財報前盤勢偏多觀望 指數小幅走高焦點鎖定輝達
美股在投資人觀望Nvidia(輝達，NVDA)財報下維持偏多震盪，道瓊工業指數暫報45544.18，上漲0.28%；標普500指數暫報6478.8，上漲0.20%；那斯達克綜合指數暫報21574.68，上漲0.14%

【美股盤前】當日盤前關鍵句(2025.08.27)
輝達財報定調風險偏好，期貨近乎持平觀望盤後關鍵訊號，市場聚焦AI動能與政策變數對評價面的牽引。台灣時間今晚美股開盤前，道瓊、標普500與那斯達克期貨小幅上揚，10年期美債殖利率持穩，原油與黃金期貨回跌，比特幣約11.1萬美元小幅走高，整體情緒

圖/Shutterstock關稅壓力加劇，美國卡車製造商陷入成本困境美國卡車產業近日成為關稅政策的最新受害者。根據報導，川普政府依據 232 條款，對進口鋼、鋁與銅製品加徵高達 50% 關稅，直接推高重型卡車製造成本。對於依賴大量鋼材、鋁件與零組件的卡車製造商而言，這樣的政策無疑對製造成本增加造成極

圖/Shutterstock 禮來口服藥物Orforglipron的最新臨床數據表現亮眼，不僅達到減重與血糖控制雙重目標，更為其上市之路奠定穩固基礎。這項進展不僅讓禮來股價大漲，也重新點燃投資人對其口服減重藥物前景的信心，並被視為逢低買進的絕佳機會，摩根史坦利及摩根大通皆認為其股價有機會站上1,00